【中诚信国际】保险资产管理业创新型产品季度观察与展望：结构性调整加速，ABS和股权投资快速增长，深化布局“绿色+新基建”项目-250812（13页）.pdf

1、 2025 年年 2 季度季度保险资产管理业创新型产品保险资产管理业创新型产品1季度观察与展望：季度观察与展望：结构性调整加速，结构性调整加速，ABS和和股权投资快速增长股权投资快速增长，深化布局深化布局“绿色绿色+新基建新基建”项目项目 1 本报告所称保险资产管理业创新型产品，是指在保险资产管理业运行的除传统股票、债券、现金及其组合之外的金融类资产，主要包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金等。中诚信国际 保险资产管理行业研究保险资产管理行业研究 行业研究行业研究 联络人联络人 作者作者 创新产品评级部创新产品评级部 周文白周文白 010-66428877 何何 俊俊 0

2、10-66428877 蔡嘉祺蔡嘉祺 010-66428877 其他联络人其他联络人 创新产品评级总监创新产品评级总监 张凤华张凤华 010-66428877 摘要摘要 1.2025 年上半年，结构性调整加速，受资产支持计划登记规模持续扩容，以及股权投资计划和私募基金显著增长的影响，保险资管业创新型产品登记规模有所上升，但登记数量仍延续下滑趋势，其中，债权投资计划登记数量及规模持续大幅下降，其作为主要品种，占比进一步下滑，区域投向上持续向华东区域集中，交通行业仍为第一大投向，不动产行业占比持续下降。2.保险资金长期投资试点范围进一步扩大，多部门发文支持消费基础设施 REITs 发行，结合绿色金

3、融支持项目目录（2025 年版）的发布，保险资管机构可重点布局 REITs 及绿色金融领域，匹配长期资金需求，实现政策导向与风险收益的双赢。3.国务院近期密集出台政策，加速推进城市更新工作，明确要求完善市场化融资机制，吸引社会资本参与。通过政府投资与社会资本协同发力的模式，PPP 项目及城市更新领域成为重点方向，保险资管机构或可加大相关项目投资。4.2025 年二季度，中央与地方协同推出多项宽松政策，涵盖金融支持（如利率下调）、需求端刺激（限购松绑、购房补贴）及供给端优化等措施，推动房地产市场逐步企稳；此外基投行业“控增化存”政策延续，行业整体债务风险预计维持可控区间。中诚信国际行业研究中诚信

4、国际行业研究 行业研究 2 一、产品运行分析一、产品运行分析 2025 年年 16 月，受资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金增长的影响，保险资管业创新型产品登记规模同月，受资产支持计划、股权投资计划及保险私募基金增长的影响，保险资管业创新型产品登记规模同比有所上升，但登记数量仍持续下滑；其中债权投资计划登记比有所上升，但登记数量仍持续下滑；其中债权投资计划登记规模规模同同比显比显著著下降；下降；股权投资计划股权投资计划和私募基金和私募基金增长增长迅猛，资产证券化业务占比持续提升。迅猛，资产证券化业务占比持续提升。近年来，保险资金作为我国资本市场的重要机构投资者和国家重大基础设施建设的重要

5、资金提供者，在建设与服务国民经济发展中起到越来越重要的作用。包括债权投资计划、资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金在内的各类保险资管业创新型产品，由于其既能契合保险资金体量大、期限长、稳定性高等特征，满足保险资金长期配置的需要和投资范围要求，也能为实体企业提供长期、稳定的资金支持，支持实体经济发展，2020 年以来得到较快发展。近年来，在经济增速放缓，利率下行及化债背景下 2022 年开始出现下滑趋势。根据中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）以及中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登”）统计数据，2025 年 16 月，中国保险资管业创新型产品登记数量同比减少 31 只，

6、为 189 只，但登记规模同比增长 6.35%至 4,440.46 亿元。除债权投资计划外，其余创新型产品均有不同程度的增长，但债权投资计划仍为主要品种，数量和规模占比分别为 72.49%和 47.78%；资产支持计划、股权投资计划和保险私募基金只数占比分别为 20.11%、5.82%和 1.59%，规模占比分别为 40.56%、6.03%和 5.63%。2025 年上半年，债权投资计划登记数量与规模均大幅下降，且降幅进一步扩大，区域投向持续向华东区域集中，年上半年，债权投资计划登记数量与规模均大幅下降，且降幅进一步扩大，区域投向持续向华东区域集中，安徽区域占据首位，交通运输持续为第一大行业投