2022年美国财险行业发展现状及中国财险未来趋势展望报告（36页）.pdf

1、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文正文目录目录 一、美国财险行业发展情况分析.6 1、历经百年发展，美国为全球第一大财产保险市场.6 2、监管逐步走向市场化，力求兼顾公平和效率.7 3、行业整体承保业绩波动较大，利润依赖投资收益.8 4、市场格局分散，差异化和精细化经营特征明显.12 5、美国新能源车发展相对较慢，新能源车险的风险定价能力更为关键.14 二、前进保险：全球财险公司的榜样.16 1、公司发轫于车险，持续深耕车险.16 2、持续增长的业绩以及稳健的盈利能力推动公司市值持续增长.18 3、公司治理结构优异并具备持续的战略定力.21 4、公司的核心看点在于卓越的承保盈利能力.2

2、2 三、拆解前进保险保持高承保盈利能力的秘诀.24 1、不断细化的 UBI 产品：做到真正的风险定价，严控赔付成本.24 2、持续优化的渠道优势：通过降低费用率来为客户提供更具竞争力的产品.25 3、极其重视客户体验：打造“一站式”保险服务，有效提高客户粘性.28 4、高效的理赔服务：有效反哺产品定价以及客户获取.28 四、中国财险未来发展展望.29 1、当前的中国财险：凭借先发优势牢牢占据规模和盈利优势.29（1）车险：公司品牌和成本优势显著，综合成本率远好于行业.30（2）非车险：股东优势利弊交加，风险管理能力有待提升.32 2、未来的中国财险：加强定价和服务能力建设，提升承保端盈利能力及

3、稳定性.33 五、投资建议及风险提示.35 1、中国财险的估值中枢未来有望随 ROE 的提升和承保盈利的加强而得到抬升.35 qVdYsUfWgYgYlYtVcVnM6McMaQsQpPsQnPfQpPtNjMsRoO9PrRzQuOpNyRwMtOsN 3 图表图表目录目录 图 1：美国财险行业净承保保费及增速（亿美元）.7 图 2：美国财险市场险种结构.7 图 3：美国财险市场近年来不同险种保费收入增速.7 图 4：美国财险也监管进程以及费率市场化改革过程中的重要事件.8 图 5：美国财险行业承保利润波动较大.10 图 6：美国财险行业三率情况.10 图 7：投资净收入是美国财险行业收入的

4、稳定器（百万美元）.10 图 8：美国财险行业净收入情况（百万美元）.10 图 9：美国个人车险、商业车险综合成本率.12 图 10：美国家财险、医疗责任险、职工补偿险综合成本率.12 图 11：美国其他责任险综合成本率.12 图 12：2020 年全球新能源汽车区域竞争格局.14 图 13：2020 年全球电动汽车渗透率.14 图 14：特斯拉 MODEL S 年保费（美元）.16 图 15：部分险企电动车年平均保费（美元）.16 图 16：PGR 保费分项及增速（百万美元、%）.17 图 17：PGR 承保利润分项及增速（百万美元、%）.17 图 18：PGR 承保利润贡献度（%）.17

5、图 19：PGR 营收&保费收入及增速（百万美元、%）.18 图 20：PGR 税前利润结构（%）.18 图 21：PGR 保费收入及增速（百万美元、%）.19 图 22：PGR 保费收入结构（%）.19 图 23：1991 年至今 PGR 与标普 500 指数累计涨幅对比.20 图 24：近 15 年来前进保险的估值中枢保持在 2.0-3.0 X PB.20 图 25：PGR 三率情况（%）.23 图 26：PGR 承保利润率情况（%）.23 图 27：PGR 综合成本率情况（%）.23 图 28：PGR 综合赔付率情况（%）.23 图 29：PGR 综合费用率情况（%）.23 图 30：P

6、GR 承保利润率情况（%）.23 4 图 31：PGR 的 UBI 及相关业务发展梳理.24 图 32：商业车险潜在市场规模（百万美元）.25 图 33：PGR 商用业务综合成本率行业对比（%）.25 图 34：PGR 的直销渠道业务发展梳理.26 图 35：PGR 个人业务分渠道综合成本率（%）.26 图 36：PGR 个人业务分渠道费用率（%）.26 图 37：PGR 个人业务分渠道赔付率（%）.27 图 38：PGR 个人业务销售渠道结构（%）.27 图 39：PGR 个人业务分渠道保费收入（百万美元、%）.27 图 40：个人车险行业 Top10 公司的综合成本率对比（%）.27 图