【中诚信国际】信用利差周报2025年第7期：央行部署创新宏观审慎政策工具，债市调整收益率全面上行-250228（14页）.pdf

1、 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”信用利差周报信用利差周报 2025 年 2 月 1 7 日2 月 21 日 总第 551 期 2025 年第 7 期 作者：作者：中诚信国际中诚信国际 研究院研究院 侯天成 卢菱歌 谭 畅 中诚信国际研究院中诚信国际研究院 院长院长 袁海霞 【信用利差周报 2025 年第 6 期】央行加大债市功能和服务能力关注，民企座谈会强调改善民企融资问题【信用利差周报 2025 年第 5 期】国务院全体会议强调加大逆周期调节力度，债券收益率普遍下行【信用利差周报 2025 年第 4 期】美国对我国商品

2、加征 10%关税，发行降温债券收益率涨跌互现2025-2-6【信用利差周报 2025 年第 3 期】利率调控与风险防范政策信号强化，资金面收紧债券收益率继续上行2025-1-21【信用利差周报 2025 年第 2 期】央行暂停公开市场买入国债，证监会部署重点工作强调提高产业债融资比重2025-1-14【信用利差周报 2025 年第 1 期】央行公布首批债市违规处罚名单，在港离岸央票或将增发2025-1-7【信用利差周报2024年第49期】沪深交易所优化专项品种指引落实减费举措，债券收益率走势分化2024-12-31【信用利差周报2024年第48期】央行约谈部分金融机构要求加强债券投资稳健性，国

3、债收益率创新低信用利差走扩 2024-12-24 央行部署创新宏观审慎政策工具，债市调整收益率全面上行 信用利差周报 2025 年第 7 期 本期要点本期要点 市场动态市场动态央行宏观审慎工作会议表示创新宏观审慎政策工具及完善房地产金融管理央行宏观审慎工作会议表示创新宏观审慎政策工具及完善房地产金融管理。2月 17 日至 18 日，人民银行召开宏观审慎工作会议，表示 2025 年宏观审慎工作要加强宏观经济金融分析研判，探索拓展人民银行宏观审慎与金融稳定功能，创新宏观审慎政策工具，维护金融市场稳健运行；同时会议提出完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳以及进一步促进贸易投融资便利化等，对宏观

4、审慎有关工作作出部署。去年以来央行创新买断式逆回购、股票回购增持再贷款和证券、基金、保险公司互换便利等创新政策工具，加强对流动性的调控以及支持资本市场投资，对于平滑流动性波动、提振市场信心等起到积极作用。本次会议央行表示 2025 年将创新宏观审慎政策工具，维护金融市场稳健运行。预计后续现有的创新政策工具将进一步加快落实，同时可能围绕防范风险、加强逆周期调节等目标推出创新型产品，增强市场的稳定性和抗风险能力。此外，会议还提到完善房地产金融管理，助力房地产市场止跌回稳，体现出央行对于房地产市场的持续关注，后续央行或进一步完善房地产金融宏观审慎管理框架，加强对房地产金融体系的监控和管理，也不排除会

5、通过结构性货币政策工具等，助力房地产止跌回稳。宏观数据宏观数据1 月各线城市商品住宅销售价格同比下降但降幅普遍收窄。1 月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降 3.4%，降幅比上月收窄 0.4 个百分点；二手住宅销售价格同比下降 5.6%，降幅比上月收窄 1.1 个百分点。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降5.0%；二手住宅同比下降7.6%。三线城市新建商品住宅和二手住宅销售价格同比分别下降 6.0%和 8.2%。货币市场货币市场上周，央行通过公开市场操作净回笼资金 10073 亿元。近期央行资金投放力度减弱，资金面稍显紧势，资金价格有所上升。具体来看，各期限质押式回购利率全面上行，幅度

6、在 4-39bp 之间。Shibor 方面，3 月期、1 年期 Shibor 较前一期分别上行 4bp 和 6bp。一级市场一级市场上周，信用债发行升温，信用债发行规模为 3260.87 亿元，较前一期增加1841.13 亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计 1059.76 亿元，较前一期增加 389.28 亿元；产业债发行规模1658.00 亿元，其中综合和电力生产与供应行业发行规模处于靠前水平，分别为 317 亿元和 266 亿元。从发行成本来看，债券平均发行利率走势分化。二级市场二级市场上周，债券二级市场现券交易额为 86397.41 亿元。债券收益率全面上行,利率债方面，国