【中邮证券】高频数据跟踪：物价整体回升，执行航班量冲高-250118（13页）.pdf

1、证券研究报告：固定收益报告 2025 年 1 月 18 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email: 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email: 近期研究报告近期研究报告 信贷开门红启动慢 12 月金融数据解读 20250115-2025.01.16 固收周报 物价整体回升，执行航班量冲高物价整体回升，执行航班量冲高 高频数据跟踪高频数据跟踪 2 202025015011 18 8 核心观点核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产走势分化，焦炉、沥青、高频

2、经济数据关注点：第一，生产走势分化，焦炉、沥青、PTAPTA开工率升高，螺纹钢、开工率升高，螺纹钢、PXPX、轮胎开工率下降。第二，房地产市场边际、轮胎开工率下降。第二，房地产市场边际回落，商品房成交、土地供应面积均下降。第三，物价整体上行，国回落，商品房成交、土地供应面积均下降。第三，物价整体上行，国际定价的原油、铜、铝，以及国内定价际定价的原油、铜、铝，以及国内定价的的焦煤、螺纹钢等商品价格均焦煤、螺纹钢等商品价格均上涨；国内农产品价格上涨；国内农产品价格上涨上涨幅度较大幅度较大，猪肉价格持续回升，春节临近，猪肉价格持续回升，春节临近，农产品迎来季节性上行。第四，国内、国际执行航班量冲高，

3、春运、农产品迎来季节性上行。第四，国内、国际执行航班量冲高，春运、旅游热度持续攀升。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价旅游热度持续攀升。短期重点关注房地产市场边际变化与大宗商品价格走势。格走势。生产：焦炉、沥青开工率回升，生产：焦炉、沥青开工率回升，PXPX、轮胎下降、轮胎下降 1 月 17 日当周，焦炉开工率升高 0.31 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量下降 6.12 万吨；油沥青开工率升高 2.3 pct，连续两周上行；化工 PX 开工率高位大幅下降 6.75 pct，PTA 开工率微升 0.29 pct；汽车全钢胎开工率下降 2.08 pct，半钢胎开工率下降 0.21 pc

4、t。需求：商品房成交、需求：商品房成交、电影票房回落，航运指数下行电影票房回落，航运指数下行 1 月 12 日当周，商品房成交面积减少，存销比升高；土地成交面积下降，住宅用地成交溢价率下降；电影票房较前一周下降 7.3 亿元；汽车厂家日均零售增加 9272 辆，日均批发减少 2853 辆。1 月 17 日当周，航运指数 SCFI 下降 6.98%，CCFI 下降 0.2%，BDI 下降 5.82%。物价：能源、金属、农产品价格均上涨物价：能源、金属、农产品价格均上涨 1 月 17 日当周，布伦特原油价格上涨 1.29%至 80.79 美元/桶，焦煤期货价格上涨 7.15%至 1169 元/吨，

5、LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+1.19%、+4.36%、+2.86%，国内螺纹钢期货价格上涨 4.46%。农产品价格整体回升，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+1.02%、+0.60%、+0.58%、-0.42%。物流：地铁客运量增加，国内国际航班量持续增长物流：地铁客运量增加，国内国际航班量持续增长 1 月 17 日当周，地铁北京、上海客运量均增加；国内航班量冲高，国际航班量上行，返乡、旅游热度持续攀升。风险提示风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 生产：焦炉、沥青开工率回升，生产：焦炉、沥青开工率回升，PXPX

6、、轮胎下降、轮胎下降 .4 4 2 2 需求：商品房成交、电影票房回落，航运指数下行需求：商品房成交、电影票房回落，航运指数下行.5 5 3 3 物价：能源、金属、农产品价格均上涨物价：能源、金属、农产品价格均上涨 .8 8 4 4 物流：地铁客运量增加，国内国际航班量持续增长物流：地铁客运量增加，国内国际航班量持续增长.9 9 5 5 总结：物价整体回升，执行航班量冲高总结：物价整体回升，执行航班量冲高 .1111 6 6 风险提示风险提示 .1111 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录 图表图表 1：焦炉、沥青开工率升高，高炉持平焦炉、沥青开工率升高，高炉持平 .4 4