【西南证券】可转债市场跟踪周报：市场调整，股票回购增持贷款优化-250105（13页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 01 月月 05 日日 证券研究报告证券研究报告固定收益定期报告固定收益定期报告 可转债市场跟踪周报（可转债市场跟踪周报（12.30-1.3）市场调整，股票回购增持贷款优化市场调整，股票回购增持贷款优化 摘要摘要 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 一级转债供给：一级转债供给：转债转债发行与上市发行与上市：本周无转债发行或上市，下周预计 1 只转债发行。二级市场回顾：二级市场回顾：行情表现行情表现 本周四个交易日被元旦假期两两分割，是“承上”、“启下”的一周。周一小幅上涨之后，周二作为 2024 年的最后一个交易日，一反 2016 年至今

2、“每年最后一个交易日均上涨”的现象，大跌 1.63%。元旦后两个交易日持续快速下跌，市场情绪低迷。全周来看，三大指数均迎大幅调整，分别跌 5.55%、7.16%、8.57%。成交热情方面，市场成交维持在较低位置，全周维持在 1.2到 1.4万亿之间。转债本周随权益市场调整，幅度较为收敛。中证转债指数全周下跌 1.70%。但成交热情层面，转债市场成交量能最近五个交易日中持续萎缩，周五低见 450 亿下方。本周四个交易日日均成交 500.85 亿元，相对上周缩量超过 20%。因子与行业轮动因子与行业轮动 本周大盘、低价券表现相对较好；高评级优势明显；本周九大行业均下跌。金融行业下跌 0.88%，其

3、余行业均跌超 1%。其中，可选消费、工业、信息技术以超过 2%的幅度领跌。估值指标估值指标 截至 2025年 1月 3日，全市场转股溢价率均值 58.06%，环比变动10.16 个百分点；纯债溢价率均值 18.33%，环比变动-3.99个百分点；纯债到期收益率均值-8.95%，环比变动-1.09 个百分点。条款与一级市场：条款与一级市场：条款追踪条款追踪 本周 1只转债触发回售，已经发布回售公告；本周无转债触发赎回；本周共计 13只转债触发下修或发布相关公告，12只转债可能将触发下修条款。新券概览新券概览 本周无转债发行进度更新。截至 2025年 1月 3日，证监会已批准的待发转债共有 6 只

4、，预计发行规模合计 119.1522 亿元。本周转债市场总结：本周转债市场总结：本周市场波动剧烈。本周后两个交易日，包括公募基金调仓、保险机构行为在内的因素都加剧了市场震荡。本周市场调整后，转债百元溢价率小幅回落至21%以下。当前来看，本周连续三日大幅下跌或对于市场情绪形成一定冲击，仍需谨防市场情绪进一步恶化造成的负反馈影响。此外，近期相关部门对股票回购增持再贷款有关政策进行了调整优化，包括降低自有资金比例、延长贷款期限、拓宽贷款适用范围等，可以进一步观察相关政策调整优化对于市场的边际利好效果。风险提示：风险提示：经济形势下行、股市持续震荡。分析师：杨杰峰 执业证号：S125052306000

5、1 电话：18190773632 邮箱： 联系人：谷岳洪 电话：18188609878 邮箱： 转债上周涨幅排行转债上周涨幅排行 简称 周涨幅 伟隆转债 9.56%普利转债 4.76%通光转债 3.30%志特转债 2.97%迪贝转债 2.97%正股上周涨幅排行正股上周涨幅排行 简称 周涨幅 普利制药 12.37%锋龙股份 8.31%新乳业 4.86%中宠股份 4.75%翔丰华 4.72%各市场指数上周涨幅各市场指数上周涨幅 指数 周涨幅 中证转债-1.70%上证指数-5.55%深证成指-7.16%创业板指-8.57%相关研究相关研究 1.历史如何重演？基于DTW算法的转债择时初探 (2024-

6、12-25)2.高频量价视角看转债技术分析 (2024-07-28)3.高性价比转债择券及更具现实意义的回测路径 (2024-06-10)4.一种高效的可转债择券路径 (2023-12-12)5.剑指何方？量化视角下的转债配置策略 (2023-10-20)可转债市场跟踪周报可转债市场跟踪周报（12.30-1.3）请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录录 1 一级转债供给一级转债供给.1 1.1 转债发行.1 1.2 新债申购.1 1.3 新债上市.2 2 二级市场回顾二级市场回顾.2 2.1 行情表现.2 2.2 因子与行业轮动.3 2.3 估值指标.5 3 条款与一级市场条款与一级市场.5