【中泰期货】烧碱周报：现货坚挺期货疲软 期现价格走势背离-250310（20页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112中泰期货烧碱周报中泰期货烧碱周报姓名：郭庆从业资格号：F3049926交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦客服电话：0531-81916257公司网址：-现货坚挺期货疲软期现价格走势背离2025年3月10日 交易咨询资格号：证监许可2012112目 录CONTENTSCONTENTS氯碱价格氯碱价格0202烧碱供应烧碱供应0303氯碱需求氯碱需求0404氯碱综述氯碱综述0101交易咨询资格号：证监许可2012112氯碱综述交易咨询资格号：证监许可2012112数据来源：钢联 中泰期货整理烧碱

2、产业链简述供应 产量上周液碱产量82.39万吨，环比上上周80.75万吨略有增长。预计本周国内产量约82万吨左右需求氧化铝上周山东氧化铝液碱采购价格上涨156元/吨，至2845元/吨。近期氧化铝企业收货量持续下滑，氯碱企业发货不够积极，氧化铝企业主动上调收货价格。粘胶短纤开工上周粘胶短纤产量8.01万吨，环比上上周7.78万吨略有增长，江苏、新疆部分粘胶装置运行负荷提升。印染开工.上周开机率为62.88%，环比上上周60.44%继续增长。开工率略低于维持去年同等水平。出口12月份，液碱出口量30.23万吨，片碱出口量3.77万吨库存 库存上周液碱库存44.84万吨，环比上上周48.09万吨下滑

3、，华北区域受当地部分供应降负，且主力需求跟进下，库存呈现下行；华东区域月度订单基本签订，低浓度碱货源成交暂稳，且高浓度碱持续补发前期订单，整体呈现去库存。利润 上周利润上周液碱价格持续上行，液氯价格震荡上行。上周五氯碱综合利润在600元/吨附近。估值5-9价差SH5-9价差维持在-34-25区间，期货SH05价格持续下行，当前SH05合约价格维持贴水现货状态。套利可考虑SH04-SH05正套。基差04、05合约贴水现货。后期存在上游工厂检修情况，检修过后供应端重新面临压力。基差不好评判。策略单边保持近月04合约偏多思路。套利SH04-SH05正套。期权买入看涨期权与卖出看跌期权相结合。综述山东

4、地区氧化铝企业液碱收货量下滑，积极主动上调收货价格，目前最新价格在2845元/吨，周内涨价156元/吨。当前山东氯碱企业产量环比出现下滑，主要是低浓度碱产量下滑，高浓度碱产量维持稳定。氯碱企业库存方面，低浓度碱库存加速下行，高浓度碱库存缓慢下行。山东地区低浓度碱与高浓度碱价格相继走强，由此反映出非铝下游需求较好，高浓度碱需求也较好。综合来看，液碱需求较为强劲。当前液氯价格相对前期有所上涨，主要与上游部分工厂减产、液氯下游开工率提升有关。当前氯碱供需良好，暂无成本支撑逻辑。液氯价格的涨跌对氯碱企业生产不构成较大影响，供应减量与需求增长是当前现货市场主逻辑。上周出现一定程度的仓单，需要值得关注的是

5、：3月份，烧碱仓单强制注销，但仓单注册数量远大于03合约期货持仓数量。可能反映出工厂既想卖交割，又不认可当前03合约价格的矛盾心态。但叠加近期现货价格上涨，现货价格高于03合约期货价格，仓单的出现耐人寻味。市场可能针对04合约交割后的现货疲软行情展开交易，但在当前现货市场氛围下有些为时过早。建议针对近月合约保持偏多思路。风险提示-交易咨询资格号：证监许可2012112氯碱价格请务必阅读正文之后的声明部分 山东氯碱现货价格山东氯碱现货价格本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理20002500300035004000山东32%碱最低出厂折百价:元/吨2022年2023年2024年2025年20002

6、5003000350040004500山东50%碱最低出厂折百价:元/吨2022年2023年2024年2025年-2000200400600800山东50%碱-32%碱价差:元/吨2022年2023年2024年2025年-1000-5000500100015002000山东液氯价格:元/吨2022年2023年2024年2025年请务必阅读正文之后的声明部分 片碱价格、出口碱价格片碱价格、出口碱价格本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理150025003500450055006500山东片碱价格：元/吨2021年2022年2023年2024年2025年10002000300040005000600