【通惠期货】原油、燃料油日报：油价连续大幅下挫后暂时进入震荡区间，等待下一方向性信号指引-250307（12页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的免责声明 市场有风险，入市需谨慎！通惠期货通惠期货研发产品系列研发产品系列 20202 25 5 年年 3 3 月月 7 7 日日 星期星期五五 能源化工能源化工 原油、燃料油原油、燃料油日报日报 油价油价连续连续大幅大幅下挫后下挫后暂时进入暂时进入震荡震荡区间，区间，等待下一等待下一方向方向性性信号信号指引指引 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 一、一、日度市场总结日度市场总结 原油：原油：美国总统美国总统特朗普在周二对来自特朗普在周二对来自加拿大加拿大和和墨西哥墨西哥这两个国家的进口商品征收这

2、两个国家的进口商品征收 25%25%的关的关税，税，但但他他周四暂停了周四暂停了原定的原定的关税关税措施措施，这是美国贸易政策波动中的最新转折，该政策，这是美国贸易政策波动中的最新转折，该政策令金融市场受到冲击，并加剧了对通胀和经济增长放缓的担忧。令金融市场受到冲击，并加剧了对通胀和经济增长放缓的担忧。作为回应，作为回应，加拿大将加拿大将把计划对把计划对 12501250 亿加元美国产品征收的第二波报复性关税推迟到亿加元美国产品征收的第二波报复性关税推迟到 4 4 月月 2 2 日。日。内盘，3 月6 日 SC 主力合约收跌 1.32%，报 509.6 元/桶；夜盘 SC 收涨于 511.9

3、元/桶。外盘，3月 6 日 WTI 收跌 0.04 美元/桶，报 66.27 美元/桶；Brent 收涨 0.12 美元/桶，报 69.42美元/桶。宏观面，美国 2 月 ADP 就业人数录得增长 7.7 万人，远低于预期的 14 万人，前值向上修正为 18.6 万人，为 2024 年 7 月以来最小增幅，这可能会加剧市场对美国经济放缓的担忧，从而影响美联储的货币政策决策，市场正在押注美联储最快将于 5 月份恢复降息，但仍需周五非农就业数据的验证。地缘方面，美乌自矿产协议谈判破裂后仍在积极推动，若能达成一致美国或将恢复对乌克兰援助，这再次证实俄乌和谈中美国所占据的主导地位，在特朗普快速解决俄乌

4、冲突的意志下地缘风险溢价或将逐步走弱。基本面供给端，美国美国特朗普特朗普政府政府目前正在研究如何让盟国拦截和检查驶过亚洲马六甲海峡等目前正在研究如何让盟国拦截和检查驶过亚洲马六甲海峡等重要咽喉要道的重要咽喉要道的伊朗油轮伊朗油轮，以阻止以阻止其其获得获得大规模杀伤性武器大规模杀伤性武器。美国的激进行动可以在美国的激进行动可以在短期内将伊朗的日出口量减少约短期内将伊朗的日出口量减少约 7575 万桶，但制裁时间越长万桶，但制裁时间越长其效果就越差，因为伊朗和其效果就越差，因为伊朗和买家都在想办法绕过制裁。买家都在想办法绕过制裁。需求端，中国政府很大程度上承诺延续去年的温和刺激政策。在今年的两会中

5、，经济增长目标被设定为 5%左右，并承诺努力促进消费和解决与美国贸易战升级带来的任何后果，这些头条新闻令人鼓舞，但但目前目前在在会议会议中中并没有宣并没有宣布布本可以本可以给大宗商品市场带来信心给大宗商品市场带来信心的的具体具体刺激政策，刺激政策，使使市场市场开始怀疑开始怀疑中国这个世界上中国这个世界上最大的自然资源购买国最大的自然资源购买国是否是否将在将在 20252025 年实现有意义的进口增长年实现有意义的进口增长。库存端，EIA 报告显示，截止 2 月 28 日当周，美国商业原油总库存环比增加 361.4 万桶，远超市场预期。总体而言，短期内美国对油价的影响是立竿见影的，甚至成为了今年

6、以来油价波动的最核心驱动。中长期来看，在贸易风波不断的背景下，全球经济下滑的风险将会牵制油价的上行力量。此前悬而未决的 OPEC 增产计划也尘埃落定，该组织充足的闲置产能将会为全球原油供给提供坚实支撑。燃料油燃料油：3 月 6 日，FU 报收 3074 元/吨，LU 报收 3574 元/吨，NYMEX 燃油报收 221.1 美分/加仑。在成本端油价下跌明显的背景下燃料油维持弱势运行。燃料油在美国加码对伊朗和俄罗斯制裁的背景下供应显著收紧，一至二月来自伊朗与俄罗斯的高硫燃料油出口已经明显下滑，但美国计划放松对俄罗斯的制裁极大的提供了全球燃料油供应水平提升的预但美国计划放松对俄罗斯的制裁极大的提供