【山西证券】非银行金融行业周报：港股IPO定价迎新规，券商业务整体回暖-250814（10页）.pdf

1、请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1 1非银行金融行业周报（非银行金融行业周报（20250804-20250810）领先大市）领先大市-A(维持维持)港股港股 IPO 定价迎新规，券商业务整体回暖定价迎新规，券商业务整体回暖2025 年年 8 月月 14 日行业研究日行业研究/行业周报行业周报非银行金融行业近一年市场表现非银行金融行业近一年市场表现资料来源：最闻相关报告：相关报告：【山证非银行金融】债券增税对行业影响有限，期货市场推动“反内卷”-行业周报（20250728-20250803）：2025.8.7【山证非银行金融】资本市场改革工作重点明确，资产

2、端政策进一步完善-行业周报（20250721-20250727）：2025.8.1分析师：分析师：李明阳执业登记编码：S0760525050002邮箱：孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351-8686985邮箱：投资要点投资要点港股港股 IPO 发行定价新规落地。发行定价新规落地。8 月 4 日，港交所关于优化 IPO市场定价及公开市场规定的新规正式生效。首次公开招股市场方面，建簿配售部分的最低分配份额由 50%下调至 40%，允许新上市申请人根据股票属性，选用机制 A 或机制 B 作为分

3、配机制。公开市场规定方面，调整了初始公众持股量及自由流通量的有关规定。本次香港 IPO 新规立足于香港资本市场机构主导的实际境况，通过对分配比例及分配机制的优化有利于提高机构参与定价话语权，同时，不同禀赋的企业可以通过对其股票的流通性和稳定性偏好，选择机制A和B作为分配机制，有效平衡了个股流动性和市场风险性，从而提升资本市场发行制度的稳定性，提升香港资本市场的世界吸引力，有利于内地企业加速“A+H”上市。两融余额再攀高峰，券商各业务持续回暖。两融余额再攀高峰，券商各业务持续回暖。截至 8 月 8 日，两融余额达 2.01 万亿元，为 2015 年以来再次突破两万亿，周日均成交额达 1.70 万

4、亿元，证券公司财富管理及自营投资业务随市场风险偏好提升实现增长。同时，投行及资管业务有所回暖，投行业务 7月 IPO 募集规模 242 亿元，同比增长 164%，资管业务止跌回升，二季度券商及其资管子公司管理规模达 5.52 万亿元，较一季度末5.31 万亿元同比增长 3.82%。从上市券商业绩预告披露情况来看，多数实现业绩的大幅增长，同时一级与二级市场的持续回暖为券商未来业绩的增长提供支撑。上周主要指数均有不同程度上涨，上证综指上涨 2.11%，沪深300 上涨 1.23%，创业板指数上涨 0.49%。上周 A 股成交金额 8.48万亿元，日均成交额 1.70 万亿元，环比减少 6.26%。

5、两融余额 2.01万亿元，环比提升 1.50%。中债-总全价(总值)指数较年初下跌 0.92%;中债国债 10 年期到期收益率为 1.69%,较年初上行 8.14bp。行业研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2 2风险提示风险提示宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。行业研究行业研究/行业周报行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明请务必阅读最后股票评级说明和免责声明3 3目录目录1.投资建议投资建议.42.行情回顾行情回顾.43.行业重点数据跟踪行业重点数

6、据跟踪.54.监管政策与行业动态监管政策与行业动态.75.上市公司重点公告上市公司重点公告.86.风险提示风险提示.8图表目录图表目录图图 1：申万一级行业涨跌幅对比（申万一级行业涨跌幅对比（%）.4图图 2：主要指数的本周涨跌幅（主要指数的本周涨跌幅（%）.5图图 3：市场日均成交金额（亿元）市场日均成交金额（亿元）.5图图 4：截至截至 08 月月 08 日，质押股数占比日，质押股数占比 3.73%.6图图 5：截至截至 08 月月 08 日，两融余额日，两融余额 2.01 万亿元万亿元.6图图 6：7 月基金发行份额月基金发行份额 956.89 亿份亿份.6图图 7：7 月股权融资规模月