【万联证券】商贸零售行业快评报告：个人消费贷贴息政策出台，降低居民消费信贷成本-250813（3页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|商贸零售商贸零售 Table_Title 个人消费贷贴息政策出台，个人消费贷贴息政策出台，降低居民消费信降低居民消费信贷成本贷成本 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 商贸零售商贸零售行业快评报告行业快评报告 Table_ReportDate 2025 年 08 月 13 日 Table_Summary 事件事件：8 月 12 日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案。投资要点：投资要点：消费贷贴息政策出台消费贷贴息政策出台。方案对用于

2、重点领域消费的个人消费贷款给予了贴息支持，核心政策内容包括：（1）支持范围：支持范围：2025 年 9 月 1 日至 2026 年 8 月 31 日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）；（2）贴息范围：）贴息范围：单笔 5 万元以下消费，以及单笔 5 万元及以上的重点领域消费，对于单笔 5 万元以上的消费，以 5 万元消费额度为上限进行贴息；（3）贴息标准：）贴息标准：年贴息比例为 1%，且最高不超过贷款合同利率的 50%，（4）贴息上限：）贴息上限：每名借款人在一家贷款经办机构可享受的全部个人消费贷款累计贴息上限为 3000 元（对应符合条件的累计消费金额 30

3、 万元），其中在一家贷款经办机构可享受单笔 5 万元以下的个人消费贷款累计贴息上限为 1000 元（对应符合条件的累计消费金额 10 万元）。政策覆盖范围广阔。政策覆盖范围广阔。7 月 31 日，国务院常务会议部署实施个人消费贷款贴息政策与服务业经营主体贷款贴息政策，旨在通过财政金融联动的方式降低居民信贷成本和服务业经营主体融资成本，更好激发消费潜力、提升市场活力。此前多个省份已出台地方消费贷贴息政策，贴息比例大多在 1.5%左右。此次全国性政策贴息标准相对偏低，但覆盖范围更广。当前各银行消费贷利率多在 3%-4%之间，通过财政贴息，个人消费贷款利率预计可压降至 3%以下，减轻大额消费支出的还

4、款压力。财政贴息的重点消费领域包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅财政贴息的重点消费领域包括家用汽车、养老生育、教育培训、文化旅游、家居家装、电子产品、健康医疗七大领域。从对消费的拉动游、家居家装、电子产品、健康医疗七大领域。从对消费的拉动效应效应来来看，大致可看，大致可划划分为三个层分为三个层级级：（1）必需消费）必需消费保障保障：涵盖养老生育、健康医疗领域。涵盖养老生育、健康医疗领域。这类消费多为日常生活刚性支出，消费者决策受价格因素影响相对有限。财政贴息的核心作用在于强化居民消费支付能力，提升边际消费倾向，从而间接刺激消费。（2）大宗大宗消费升级：包括汽车、家居、消费电子领域。消费升

5、级：包括汽车、家居、消费电子领域。对于具备相关消费意愿的群体，贴息政策可有效降低高单价耐用品购置门槛，显著催化消费升级进程，在时间维度上推动消费前移，在金额维度上促进客单价提升。由于单笔交易金额普遍较高，贴息政策对这一层级的短期拉动效应预计最为突出。（3）新兴新兴消费消费培育培育：包括教培、文旅领域。：包括教培、文旅领域。对于教培领域，贴息可缓解消费者当期支付压力，支持其先行参与培训，并通过未来潜在的收入 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 大消费重仓比例

6、持续回落，其中农牧、美护板块重仓比例环比提升 育儿补贴制度实施方案出台，关注相关消费产业链 6 月社零总额同比+4.8%，增速同比提升、环比下降 Table_Authors 分析师分析师:陈雯陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：18665372087 邮箱： 分析师分析师:李滢李滢 执业证书编号：S0270522030002 电话：15521202580 邮箱： 分析师分析师:叶柏良叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱： -10%0%10%20%30%40%50%60%70%商贸零售沪深300证券研究报告证券研究报告 行业行