【国元证券】美护商社行业周报：上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市-250811（12页）.pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/12 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报可选消费行业周报、月报 2025 年 08 月 11 日 上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市 美护商社行业周报美护商社行业周报 报告要点：报告要点：市场表现市场表现 本周（2025.08.04-2025.08.08），商贸零售/社会服务/美容护理分别-0.38%/-0.11%/1.70%，在 31 个一级行业中排名第 29/28/20，同期上证综指+2.11%，深证成指+1.25%，沪深 300+1.23%。细分子板块来看，细分子板块来看，本周饰品/个护用品/贸易

2、涨幅居前，分别+5.53%/+4.23%/+2.09%。教育/互联网电商/专业连锁跌幅居前，分别为-1.92%/-1.66%/-1.46%。本周行业重点事件及资讯本周行业重点事件及资讯 国务院办公厅发布 关于逐步推行免费学前教育的意见。国务院办公厅发布 关于逐步推行免费学前教育的意见。明确从 2025年秋季学期起，免除公办幼儿园学前一年在园儿童保育教育费。2025 年年 7 月份核心月份核心 CPI 同比上涨同比上涨 0.8%，涨幅连续，涨幅连续 3 个月扩大。个月扩大。受暑期出游旺季影响，飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格环比分别上涨 17.9%、9.1%、6.9%和 4.4%，涨幅

3、均高于季节性水平。（1）美护：）美护：上美股份预计 25H1 实现收入 40.9-41.1 亿元，同比增长约 16.8%-17.3%；净利润同比增长约 30.9%-35.8%。若羽臣正筹划发行 H 股股票并申请在港交所主板挂牌上市。毛戈平以中国代表土壤为灵感推出全新大地眼影系列。丸美生物投资企业摩漾生物完成新一轮数亿元融资。资生堂集团 25H1 净销售额 230.2 亿元，同比下滑 7.6%，核心营业利润同增21%。莹特丽25H1净收入5.25亿欧元，同增5.0%，彩妆业务增长 17.6%。（2）出行链：）出行链：韩国宣布 9 月底开始对中国团体游客免签。峨眉山 25H1实现营收约 4.57

4、亿元，同比减少 10.07%。上半年峨眉山景区接待游客 209.52 万人次，同比下降 6.5%。2025 年第 31 周（07 月 28 日至08 月 03 日）全国民航执行客运航班量近 11.8 万架次，日均航班量16951 架次，同比 2024 年上升 1.7%，同比 2019 年上升 11.7%。（3）IP 衍生品：衍生品：万代南梦宫 2025 财年一季度玩具业务销售额 1468亿日元，同增 10.6%，分部利润同增 6%。三丽鸥 2026 财年第一财季营收 430.97 亿日元，同增 49.1%；股东应占利润同增 37.8%，中国区域授权业务表现良好。8 月 8 日，泡泡玛特泰国最大

5、旗舰店落户曼谷暹罗天地。布鲁可携首个女生向产品线“嗒豆”亮相三丽鸥嗨翻节。（4）零售：）零售：中宠股份 25H1 营收 24.32 亿元，同增 24.32%；归母净利润同增 42.56%。锅圈 25H1 营收 32.40 亿元，同增 21.6%；净利润同增 122.5%。胖东来 2025 年 7 月销售额 16.66 亿元，1-7 月累计销售额 133.86 亿元。投资建议投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。风险提示风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风

6、险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。推荐推荐|维持维持 过去一年市场行情 资料来源：Wind 相关研究报告 国元证券行业研究-美护商社行业周报：育儿补贴方案落地，永辉发布定增预案2025.08.04 国元证券行业研究-美护商社行业周报：海南自贸区封关在即，锦波生物发布凝胶产品“新生针”2025.07.28 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 联系人 徐梓童 电话 021-51097188 邮箱 -5%7%19%31%43%8/1211/102/85/98/7可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分