【国盛证券】通信行业周报：从康宁到安费诺，Scale-up持续强化-250810（13页）.pdf

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1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信通信 从康宁到安费诺，从康宁到安费诺，Scale-up 持续强化持续强化 【康宁财报与安费诺并购共塑产业格局】【康宁财报与安费诺并购共塑产业格局】本周全球光通信行业迎来两大标志性事件：康宁发布超预期 Q2 财报，光通信业务同比大增 42%；安费诺宣布以 105 亿美元收购康普 CCS业务，创下公司史上最大并购纪录。这两大事件共同指向一个核心趋势AI 算力需求驱动下的Scale-up战略正在重塑光通信产业格局。康宁康宁 Q2 光通信业务高增，重点提及“光通信业务高增，重点提及“Scale-up

2、”战略：”战略：康宁 2025年公布 2025年 Q2 财报，2025Q2光通信业务营收15.7 亿美元（同比+42%），净利润 2.47 亿美元（同比+73%）。康宁在财报中重点提及Scale-up战略，预计将带来现有 20 亿美元企业网络业务 2-3 倍的新增市场空间。为支撑这一战略，康宁正与博通等合作伙伴推进 CPO 技术研发，以解决高密度节点内部的光电转换瓶颈，同时其数据中心互联(DCI)方案已获三家行业头部客户采用，预计到本年代末将形成 10 亿美元级市场。安费诺收购康普安费诺收购康普 CCS 业务，形成对康宁的垂直竞争：业务，形成对康宁的垂直竞争：安费诺将以105 亿美元现金收购康

3、普连接与线缆解决方案（CCS）业务，涵盖数据中心光纤互联、宽带通信及楼宇连接三大领域。安费诺此前已收购康普无线网络和分布式天线系统(DAS)业务，此次并购进一步强化其在光纤互联领域的全链路布局，形成从高速光纤连接器到数据中心布线的完整产品链，与康宁在光通信领域形成垂直竞争。【深度分析：【深度分析：Scale-up 如何重构光通信产业逻辑】如何重构光通信产业逻辑】从 Scale-out 到 Scale-up 的演进，本质是 AI 算力架构为追求更高效率而发生的转变。在传统 Scale-out 模式下，算力扩展主要通过增加服务器节点数量实现，其技术需求以高速节点间互联为主。而 Scale-up 模

4、式则强调提升单个节点的计算密度，这对光通信技术提出了全新要求：核心特征：核心特征：Scale-out 架构主要通过增加节点数量扩展算力，GPU间互联以机架间连接为主。Scale-up 架构通过提升单个节点的计算密度实现算力扩展，GPU 间互联距离缩短至机架内，但连接密度呈数量级提升。技术需求：技术需求：性能需求方面，Scale-up 架构对带宽和延迟的要求更为严苛，Scale-up 网络需要支持极高频宽的 GPU 间数据传输和细粒度的内存语义通信。功耗与密度问题在 Scale-up 架构下变得尤为突出，推动光通信技术向更高能效和集成度方向发展。产业格局重塑：产业格局重塑：随着带宽需求的增强，电

5、互联逐渐接近物理极限，芯片级光互联（如 CPO）将成为必然选择。Scale-up 架构中单节点可能包含数公里长的互联线路，传统铜缆互联面临功耗和散热的极限挑战，推动电光转换向更短距离迁移。Scale-up 架构下，高密度 GPU 集群对物理空间极为敏感，传统可插拔模块无法满足这种密度要求，促使 CPO 等技术快速发展。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 分析师分析师 石瑜捷石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱

6、： 相关研究相关研究 1、通信：液冷“三大问”：空间刚打开 2025-08-08 2、通信：AI 算力的闭环 2025-08-03 3、通信：算力累积利好中Capex 与大美丽法案 2025-07-27 -10%6%22%38%54%70%2024-082024-122025-042025-08通信沪深3002025 08 10年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 【产业链影响：光通信各环节受益】【产业链影响：光通信各环节受益】Scale-up 浪潮下，光通信产业链各环节将呈现梯次受益特征：浪潮下，光通信产业链各环节将呈现梯次受益特征：