【交银国际证券】每日晨报-250728（6页）.pdf

1、此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/交银国际研究交银国际研究每日晨报每日晨报2025 年 7 月 28 日今日焦点今日焦点光伏行业光伏行业 新销售政策要求下多晶硅价格大涨，后续产能新销售政策要求下多晶硅价格大涨，后续产能出清可期出清可期文昊,CPA 基于不得低于成本销售的政策要求，以多晶硅为代表的光伏主材价格近期大涨。多晶硅价格相比 6 月低点已大涨 36%。若该要求能严格执行，我们预计高成本产能有望快速出清。近期多晶硅能耗标准拟大幅收紧，且新增绿电消费比例要求，均利好颗粒硅。同时多晶硅产能

2、收储计划预期升温。我们预计多晶硅有望成为本轮反内卷的试点环节，并得到政府的格外重视，从而率先实现产能出清。在光伏板块内，我们首选颗粒硅龙头协鑫科技（3800 HK/买入买入），对光伏玻璃环节在股价大涨后暂持谨慎态度。全球主要指数全球主要指数 资料来源：FactSet主要商品及外汇价格主要商品及外汇价格资料来源：FactSet恒指技术走势恒指技术走势恒生指数25,388.3550天平均线24,275.19200天平均线22,785.9614天强弱指数67.13沽空(百万港元)42,972资料来源：FactSet收收盘盘价价升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌%恒指25,388-0.9022.98国

3、指9,150-1.1625.52上 A3,767-0.347.22上 B2680.110.29深 A2,302-0.1012.45深 B1,2880.386.14道指44,9020.475.54标普 5006,3890.408.62纳指21,1080.249.31英国富时1009,120-0.2011.59法国 CAC7,8350.216.15德国 DAX24,218-0.3221.64收收盘盘价价三三个个月月升升跌跌%年年初初至至今今升升跌跌布兰特69.193.42-7.23期金3,334.001.5726.81期银38.7416.2034.01期铜9,788.004.5312.43日圆14

4、7.75-2.556.37英镑1.340.927.25欧元1.173.1813.28基点变动三三个个月月六六个个月月HIBOR4.580.000.00美国10年债息 yield4.382.90-5.122025 年 7 月 28 日每日晨报每日晨报下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https:/2本周公布经济数据本周公布经济数据 美国美国本周公布经济数据本周公布经济数据 中国中国日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 日期日期 事件事件 市场预期市场预期 上次数据上次数据 7月 29日世界大型企业联合会消费者信心指数(7月份)93.007月 30日制造业采购经理

5、人指数(7月份)49.707月 31日首次申领失业救济金人数(千)217.008月 1日非农业生产力增长(千)(7月份)147.008月 1日失业率(7月份同比%)4.108月 1日制造业采购经理人指数(7月份)49.5052.90资料来源：彭博资料来源：彭博交银国际最新研究报告交银国际最新研究报告深度报告深度报告6月月 30日日消费行业消费行业-2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇下半年展望：温和复苏中的多重机遇肖凯希肖凯希,钱昊钱昊6月月 11日日交银国际研究交银国际研究 2025下半年展望：潮涌但见新航路下半年展望：潮涌但见新航路交银国际研究团队交银国际研究团队6月月 6日日新能源行

6、业新能源行业-2025下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性下半年展望：不确定性下机遇仍存，把握分红的稳定性郑民康郑民康,文昊文昊 CPA,6月月 5日日互联网及教育行业互联网及教育行业-2025下半年展望：在不确定性中寻找扭转机会下半年展望：在不确定性中寻找扭转机会谷馨瑜谷馨瑜,CPA,孙梦琪孙梦琪,赵丽赵丽,CFA,蔡涵蔡涵6月月 5日日科技行业科技行业-2025下半年展望：返本还原下半年展望：返本还原AI和国产替代仍是投资主线和国产替代仍是投资主线王大卫王大卫,PhD,CFA,童钰枫童钰枫6月月 5日日汽车行业汽车行业-2025下半年展望：混动加速新能源渗透，智驾与机器人产业化