【中邮证券】石化行业周报：OPEC+增产策略延续，石化板块相对表现偏弱-250811（16页）.pdf

1、11石化行业周报：OPEC+增产策略延续，石化板块相对表现偏弱行业投资评级：强大于市|维持中邮证券研究所石化团队分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005证券研究报告发布时间：2025-08-112投资要点请参阅附注免责声明 焦点：OPEC+9月增产54.7万桶/日，能源价格下行，石化板块表现相对弱势。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对较弱，报收2283.38点，较上周上涨0.91%。而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅5.86%。原油：能源价格下行。美原油库存上涨，

2、美成品油库存表现分化 聚酯：涤纶长丝价格稳中有跌，价差下跌。江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率上涨。烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存下行 标的：上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。3本周石化相对较弱，石油石化指数仅涨0.91%本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数相对较弱，报收2283.38点，较上周上涨0.91%。而中信三级行业指数表现来看，本周油田服务在石油石化中表现最佳，涨幅5.86%。图表

3、1：申万一级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所图表2：中信三级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%国防军工(申万)有色金属(申万)机械设备(申万)综合(申万)纺织服饰(申万)煤炭(申万)汽车(申万)环保(申万)轻工制造(申万)农林牧渔(申万)钢铁(申万)家用电器(申万)基础化工(申万)银行(申万)传媒(申万)房地产(申万)交通运输(申万)电力设备(申万)建筑装饰(申万)美容护理(申万)电子(申万)公用事业(申万)通信(申万)建筑材料(申万)石油石化(申

4、万)食品饮料(申万)非银金融(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)计算机(申万)医药生物(申万)5.86%2.79%2.39%1.29%0.93%0.21%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%4 41原油 能源价格下行 美原油库存上涨，美成品油库存表现分化5能源价格下行 本周能源价格下行。布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于66.84美元/桶和33.00欧元/兆瓦时，较上周分别下跌3.9%、2.4%。图表3：布伦特原油期货收盘价-美元/桶资料来源：wind，中邮证券研究所图表4：天然气期货收盘价:TTF:ICE-欧元/兆瓦时资料来源：iFin

5、D，中邮证券研究所请参阅附注免责声明50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.00布伦特原油收盘价0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.002024-01-022024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-022024-07-022024-08-022024-09-022024-10-022024-11-022024-12-022025-01-022025-02-022025-03-022025-04-022025-05-022025-06-022025-

6、07-022025-08-02期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE6美原油库存上涨，美成品油库存表现分化 本期美国，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备)1259825千桶，较上期增加2054千桶；原油和石油产品库存(包括战略石油储备)1662801千桶，较上期增加2289千桶；库欣原油库存(不包括战略石油储备)23006千桶，较上期增加453千桶。本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加-423、970、-565千桶。图表5：美原油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所图表6：美成品油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明0