【国盛证券】专业服务：社保新规落地，利好人力资源服务合规龙头-250809（2页）.pdf

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1、证券研究报告|行业点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 专业服务专业服务 社保新规落地，利好人力资源服务合规龙头社保新规落地，利好人力资源服务合规龙头 9 月月 1 日起不缴社保约定无效，最高法新规强制日起不缴社保约定无效，最高法新规强制落地落地。近期，最高法发布一系列劳动争议案件司法解释，引导用人单位更好履行稳岗社会责任。具体来看，针对实践中普遍存在的转包、分包、挂靠、混同用工、不缴纳社会保险费等现象，司法解释明确承包人、被挂靠人承担用工主体责任，明确混同用工时保护劳动者合法权益的规则，明确用人单位与劳动者约定或者承诺不缴纳社会保险费的法律后果。相

2、关典型案例亦进一步厘清，用人单位与劳动者约定或者劳动者向用人单用人单位与劳动者约定或者劳动者向用人单位位主动主动承诺不缴纳社会保险费的，该约定或者承诺承诺不缴纳社会保险费的，该约定或者承诺均属均属无效无效；即使劳动者即使劳动者签署“自愿放弃声明”或企业以现金补贴替代社保，也属违法；签署“自愿放弃声明”或企业以现金补贴替代社保，也属违法；此外劳动此外劳动者以用人单位未依法缴纳社会保险费为由解除劳动合同，要求用人单位支者以用人单位未依法缴纳社会保险费为由解除劳动合同，要求用人单位支付经济补偿的，人民法院付经济补偿的，人民法院应当应当依法予以支持，依法予以支持，以上以上规定规定将将于于 2025 年

3、年 9 月月1 日日起起实施。实施。保护劳动者权益是确定性趋势，人力资源运营效率提升刻不容缓保护劳动者权益是确定性趋势，人力资源运营效率提升刻不容缓。我们认为此次新规的出台短期来看一方面会抬升企业用工成本，进而倒逼企业提高人力资源运营效率，这也与反内卷政策导向一脉相承；另一方面有望催化部分企业与专业人服公司合作需求，具备社保发薪等全流程人力资源管理能力的公司相关业务的确定性有望强化。而中长期来看，更加保护劳动者合法权益是政策的确定性趋势，今年五月全国总工会联合六部门印发共同保障劳动者合法权益工作指引，近期多项相关政策陆续落地，劳动力市场向规范化演进，人服公司的专业化价值进一步凸显，这一过程中部

4、分中小供应商将逐步出清，龙头集中度有望持续提升。投资建议：投资建议：就业是经济的晴雨表，宏观数据方面，2025 年 6 月中国 CPI 结束连续四个月负增长，同比+0.1%；其中核心 CPI 同比+0.7%，创 14 个月以来新高，我们认为可以对就业市场更乐观一点。建议关注：1）北京人力：北京人力：“连招带管”的人服全周期龙头，黄寺商厦置出增厚 25 年表观业绩，分红率不低于 50%，稳增长高股息标的。2）科锐国际：科锐国际：灵活用工人服龙头，灵工高增+海外修复+禾蛙减亏三重驱动，股权激励目标高指引，25 年业绩弹性大，近期 AI 招聘产品落地再添增量。风险提示：风险提示：宏观经济修复不及预期

5、，招聘用工市场竞争加剧，财政补贴减少。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 王长龙王长龙 执业证书编号：S0680525070006 邮箱： 分析师分析师 黄振星黄振星 执业证书编号：S0680525080002 邮箱： 相关研究相关研究 -10%2%14%26%38%50%2024-082024-122025-042025-08专业服务沪深3002025 08 09年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 免责声明免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅

6、供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或