【五矿期货】碳酸锂：2024Q4海外锂资源供给更新-250306（6页）.pdf

1、专题报告专题报告 20202525-0 03 3-0 06 6 吴坤金 有色研究员 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 0755-23375135 曾宇轲（联系人）有色研究员 从业资格号：F03121027 0755-23375139 碳酸锂：碳酸锂：2 202024 4Q Q4 4 海外海外锂资源供给更新锂资源供给更新 报告要点：报告要点：2024 年四季度海外硬岩资源供给较预期小幅下移，南美部分新建产能投放延后。展望 2025年，企业指导产量普遍持稳或下调，矿端供给增速大幅放缓。澳大利亚锂精矿出货量增长无望，非洲和阿根廷贡献海外主要增量。今年资源端供应过剩格局未改，

2、但过剩预期量向下修复，留意高成本硬岩矿山生产经营决策调整。有色金属研究|碳酸锂 2025-03-06 2 碳酸锂：碳酸锂：2024Q2024Q4 4 海外锂资源供给更新海外锂资源供给更新 澳大利亚澳大利亚 2024 年四季度澳大利亚头部矿山 Greenbush、Pilbara 和 Marion 产量环比下降，新建项目Kathleen Valley、Holland 处在爬坡期。该地区四季度锂精矿出货量环比下降约 5%，2024 年Q2 见顶后连续两个季度下降。2025 年 Greenbush、Pilbara、Marion 和 Wodgina 四大矿山产量指引基本持平，Holland 大幅下修，C

3、attlin 和 Bald Hill 进入维护期。澳大利亚锂精矿季度平均出货量难有增长，需关注高成本矿山生产经营策略调整。GreenGreenbushbush 2024 年四季度 Greenbush 生产锂精矿 39.2 万吨，环比减少 3%。尾矿再加工和技术级工厂开工率下调（生产了 35.9 万吨化学级和 3.3 万吨技术级锂精矿）导致季度产量环减，叠加维护成本上升和 Q3 递延剥离调整，现金成本环比增长 17%至 324 澳元/吨。季度内锂矿销售量 31.2万吨，环比下降 20%。2024Q4 锂精矿总销量（化学级和技术级）的平均实现价格为 736 美元/吨（FOB，澳大利亚），而上一季度

4、为 872 美元/吨。Greenbush 该季度建设的主要项目包括化学级精矿厂 3（CGP3）和尾库矿（TSF），住宿村建设已完成。IGO 未修改 2025 财年采矿和加工业务预期，锂精矿生产指引为 135-155 万吨，高于2024 财年。现金生产成本预计 320-380 澳元/吨，与 2024 财年（330 澳元/吨）大致持平。Kwinana 工厂 10 月份完成了大规模停产检修，提高生产效率。季度氢氧化锂产量为 1593 吨，环比增长 6%。鉴于当前市场状况，TLEA 股东同意停止氢氧化锂工厂二期(LHP2)的所有工作。PilbaraPilbara 2024Q4 锂精矿产量为 18.82

5、 万吨（SC5.2%，与上一季度的 22.01 万吨（SC5.3）相比下降了14%，同比增长7%。由于P680破碎和分选工艺的提升优化，四季度选矿回收率为72.1%，低于上一季度的 75.3%。2024Q4 锂精矿销售总量为 20.41 万吨（SC5.3），环比下降 5%，同比增长28%。锂辉石精矿平均销售价格为 791 美元/吨(中国 CIF，SC6；SC5.3 为 682 美元/吨)，环比上季度上升 2%。特许权使用费上升抵消运输成本下降部分，按到岸价格计算的单位运营成本为 731 澳元/吨（478 美元/吨），环比高出 2%。矿山在 Q4 成功过渡到 P850 运营模式，Ngungaju

6、 工厂处于维护和保养状态，并计划停机以增强 P680 破碎和分选能力。P1000 项目维持原计划建设，2024Q4 末项目进度完成 95%，仅剩与Pilgan 工厂回路扩建相关的小型连接和调试工作。年末调试工作提前开始，进展顺利，所有主要设备均已安装完毕。Pilbara 未改动新财年精矿生产指导 70-74 万吨，与 24 财年产量持平（产量 72.5 万吨）。锂盐厂方面，与浦项制铁合作的位于韩国光阳的年产 4.3 万吨的氢氧化锂工厂完成了调试，一号产线四季度生产 2418 吨氢氧化锂，实现额定产能 75%，其中 99.8%为电池级。2 号线开始产能爬坡，季度内生产 404 吨氢氧化锂，预计该