【研报】电子行业：大基金二期助力产业发展存储国产化加速推进-20200315[20页].pdf

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1、 证券研究报告 | 行业周报 2020 年 03月 15日 电子电子 大基金二期大基金二期助力助力产业发展产业发展，存储国产化加速推进，存储国产化加速推进 本轮行业景气创新需求不变、 中期供需紧张， 数据中心、 手机、 通讯需求 “三本轮行业景气创新需求不变、 中期供需紧张， 数据中心、 手机、 通讯需求 “三 驾马车”拉动下，行业景气度从驾马车”拉动下，行业景气度从 2019Q3 上行，上行，资本开支启动滞后，资本开支启动滞后，局部局部 涨价逐渐传导，资本开支在涨价逐渐传导，资本开支在 2020 年开启新一轮上涨。年开启新一轮上涨。 国内疫情缓和，电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏

2、。国内疫情缓和，电子制造业订单景气，国内需求有望率先迎来复苏。根据我 们跟踪的电子制造业龙头，国内公司订单情况饱满，产销两旺，各企业均处 于积极招人状况， 迎接接下来的旺季生产。 国内需求在 Q1 受到暂时性压抑， 预计随着疫情缓解，国内需求有望迎来复苏，甚至是反弹。 台湾台湾电子龙头电子龙头 12 月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。月月度数据亮眼，经营表现淡季不淡。参考台湾电子产 业 12 月经营数据，同比数据普遍增长，其中晶圆代工台积电、化合物半 导体代工稳懋、存储旺宏、镜头大立光等龙头代表性企业表现强劲，产业景 气度持续上行。我们预计，随着大陆疫情缓和，需求释放，产能利用率逐渐 恢复，大

3、陆电子产业景气程度有望进一步上行。 大基金二期能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展， 重点投资设备及大基金二期能有效撬动社会资金，助力半导体产业链发展， 重点投资设备及 材料领域。材料领域。大基金二期成立于 2019 年 10 月 22 日，注册资本为 2041.5 亿 元，有望更多资金助力集成电路产业发展。在大基金一期投资项目中，芯片 制造占 67%、设计占 17%、封测占 10%，设备和材料类占 6%。大基金二 期将更关注高端设备及新材料领域，推动半导体制造发展。 长江存储、合肥长鑫开启存储链条长江存储、合肥长鑫开启存储链条国产国产大幕，大幕，设备、材料、设备、材料、OSAT迎来成长迎

4、来成长 新驱动。新驱动。根据长江存储在 2020 年 1 月的招标项目，中微、北方华创在刻蚀、 金属退化、炉管类设备等领域实现部分突破，武汉精鸿（北方华创）高温老 化设备等 0 到 1 订单落地。Mattson 继续保持去胶机领域的优势地位。沈阳 拓荆、华海清科、中科飞测等各有进展。材料端诸如光刻胶、硅片、CMP 等同样处于起步，加快导入。此外通富微电、华天科技、长电科技等预计配 套存储封测产能逐步到位，未来 2-3 年成长新驱动。 半导体产业链迎来国产化历史性机会，中国半导体供应链长期市值空间探半导体产业链迎来国产化历史性机会，中国半导体供应链长期市值空间探 讨。讨。华为正在开启一轮国产供应

5、链重塑，国内代工、封装、测试以及配套设 备、材料已经开始实质性受益，存储、模拟、射频有望加快国产替代。看好 国内供应链整体的重塑机会。东方半导体产业链生态重塑，与以往不同，建 立完整、独立自主核心技术的半导体工业体系是大势所趋，半导体大国、强 国崛起之路，独立自主的核心技术才是王道。 建议关注半导体、光学、可穿戴领域包括建议关注半导体、光学、可穿戴领域包括 TWS、智能手表、智能手表、AR/VR 产业产业 链投资机会。链投资机会。（具体标的见尾页） 风险提示风险提示：疫情进一步影响开工，下游需求不及预期。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 郑震湘郑震湘 执业证书编

6、号：S0680518120002 邮箱： 分析师分析师 佘凌星佘凌星 执业证书编号：S0680520010001 邮箱： 研究助理研究助理 陈永亮陈永亮 邮箱： 相关研究相关研究 1、 电子：硬核数据彰显电子高景气2020-03-08 2、 电子：光学龙头二月数据大超预期，行业高景气 2020-03-06 3、 电子：产业趋势不变，黄金机会2020-03-01 2020 年 03 月 15 日 内容目录内容目录 1、国内疫情缓和，有望率先迎来复苏 .3 2、大基金二期启动，存储产业链有望打开新局面.5 3、国产替代加速，半导体产业迎来国产化大机会. 16 4、投资建议 . 18 5、风险提示