【华泰期货】尿素周报：尿素供需两旺，库存延续去化-250323（11页）.pdf

1、 资讯来源：隆众资讯 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 尿素工业需求超预期，下游复合肥开工高位运行，板材、三聚氰胺等行业需求平稳，订单预收天数增加，市场交投情绪回暖，上游库存延续去库趋势，且去库速率加快。部分企业装置短期停车检修，产能利用率小幅下降，供应端同比仍偏高位。当前农业需求处于返青肥需求将逐步结束，而 4 月份需求旺季暂未到来的空档期，农需刚需采购为主。出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动。尿素供需两旺，关注尿素出口相关政策以及需求推进情况。周度产业信息周度产业信息 市场分析市场分析 海外价格：截至 3 月 21 日，小颗粒中国 FOB 报 265 美元/吨（+

2、1），波罗的海小颗粒FOB 报 345 美元/吨（-18），印度小颗粒 CFR 报 425 美元/吨（0）；中国大颗粒 FOB 报270 美元/吨（+1）。生产利润：截至 3 月 21 日，煤制固定床理论利润-134 元/吨（+30），煤制新型水煤浆工艺理论利润 289 元/吨（+20），气制工艺理论利润-163 元/吨（0）。供应端：截至 3 月 21 日，企业产能利用率 87.1%（-0.9%）。企业总库存量 103.8 万吨（-15.5），港口库存量为 13.1 万吨（0）。需求端：截至 3 月 21 日，复合肥产能利用率 53%（-2.9%）；三聚氰胺产能利用率为 56.8%（-5.7

3、%）；尿素企业预收订单天数 7.2 日（+0.8）。策略策略 中性，预计价格整理运行为主。风险风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响期货研究报告期货研究报告|尿素尿素周周报报 20202525-0 03 3-2323 尿素供需两旺，库存延续去化尿素供需两旺，库存延续去化 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F031

4、28371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 尿素周报丨 2025/03/23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/11 目录目录 尿素基差结构.4 尿素产量.5 尿素生产利润与开工率.6 尿素外盘价格与出口利润.7 尿素下游开工与订单.9 尿素库存与仓单.10 图表图表 图 1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.4 图 2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.4 图 3:山

5、东主连基差丨单位：元/吨.4 图 4:河南主连基差丨单位：元/吨.4 图 5:1-5 价差丨单位：元/吨.4 图 6:5-9 价差丨单位：元/吨.4 图 7:9-1 价差丨单位：元/吨.5 图 8:尿素全国周度产量丨单位：万吨.5 图 9:尿素山东周度产量丨单位：万吨.5 图 10:尿素成本丨单位：元/吨.6 图 11:山东现货利润丨单位：元/吨.6 图 12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.6 图 13:全国开工率丨单位：%.6 图 14:气制开工率丨单位：%.6 图 15:煤制开工率丨单位：%.6 图 16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.7 图 17:焦炉生产率（大）丨单位：%.7 图

6、18:焦炉生产率（中）丨单位：%.7 图 19:焦炉生产率（小）丨单位：%.7 图 20:波罗的海小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 21:东南亚大颗粒 CFR 丨单位：美元/吨.7 图 22:中国小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 23:中国大颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 24:小颗粒波罗的海 FOB-中国 FOB-30 丨单位：美元/吨.8 图 25:大颗粒东南亚 CFR-中国 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 26:尿素出口盈亏丨单位：美元/吨.8 图 27:盘面出口利润丨单位：美元/吨.8 图 28:复合肥开工率丨单位：%.9 图 29:三聚氰胺开工率丨单位：%.