【华泰期货】尿素日报：尿素供需两旺，库存去化加快-250321（10页）.pdf

1、尿素尿素日报日报|20252025-0303-2121 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 尿素供需两旺，库存去化加快尿素供需两旺，库存去化加快 市场分析市场分析 价格与基差：2025-03-20，尿素主力收盘1850元/吨（58）；河南小颗粒出厂价报价：1850 元/吨（0）；山东地区小颗粒报价：1870元/吨（20）；江苏地区小颗粒报价：1870元/吨（20）；小块无烟煤830元/吨（0），山东基差：20元/吨（-38）；河南基差：0元/吨（-38）；江苏基差：20元/吨（-38）；尿素生产利润284元/吨（20），出口利润-138元/吨

2、（-11）。供应端：截至2025-03-20，企业产能利用率87.05%（0.08%）。样本企业总库存量为103.80 万吨（-15.54），港口样本库存量为13.10 万吨（0.00）。需求端：截至2025-03-20，复合肥产能利用率53.03%（-2.90%）；三聚氰胺产能利用率为56.78%（-5.74%）；尿素企业预收订单天数7.18日（0.24）。当前处于春耕季节，虽然近期农业主产区的春季肥收尾，农业需求小幅减弱，但工业需求持续稳定推进，下游高氮肥需求旺季，复合肥开工率较高，而板材、三聚氰胺、脲醛树脂等行业需求平稳。整体企业订单量小幅增长，预收订单向好，目前尿素处于去库周期，工厂库

3、存去库速率加大，库存总量快速下降。尿素上游部分装置短期停车检修，产能利用率小幅下降，但供应仍处于历史高位水平。随着3月初国内淡季储备货源陆续释放，以及新增产能的不断投产，尿素产量未来将持续提升，供应端表现较为充足。尿素短期处于春季需求即将结束，夏季需求暂未开启阶段，而中长期处于供需两旺格局，同时上半年尿素放开出口可能性较低，建议关注尿素下游需求的持续性。策略 中性，预计尿素行情延续窄幅震荡为主。风险 国内出口政策、装置检修情况、库存变动情况、农业需求情况。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 尿素尿素日报日报|20252025-0303-2121 第 2 页 第 2

4、页 目录目录 一、尿素基差结构.3 二、尿素产量.4 三、尿素生产利润与开工率.4 四、尿素外盘价格与出口利润.5 五、尿素下游开工与订单.7 六、尿素库存与仓单.7 图表图表 图图1 1：山东尿素小颗粒市场价山东尿素小颗粒市场价.3 图图2 2：河南尿素小颗粒市场价河南尿素小颗粒市场价.3 图图3 3：山东主连基差山东主连基差.3 图图4 4：河南主连基差河南主连基差.3 图图5 5：尿素主力连续合约价格尿素主力连续合约价格.3 图图6 6：1-5价差价差.3 图图7 7：5-9价差价差.4 图图8 8：9-1价差价差.4 图图9 9：尿素周度产量尿素周度产量.4 图图1010：尿素装置检修

5、损失量尿素装置检修损失量.4 图图1111：生产成本生产成本.4 图图1212：现货生产利润现货生产利润.4 图图1313：盘面生产利润盘面生产利润.5 图图1414：全国产能利用率全国产能利用率.5 图图1515：煤制产能利用率煤制产能利用率.5 图图1616：气制产能利用率气制产能利用率.5 图图1717：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB.5 图图1818：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR.5 图图1919：尿素小颗粒中国尿素小颗粒中国FOB.6 图图2020：尿素大颗粒中国尿素大颗粒中国CFR.6 图图2121：尿素小颗粒波罗的海尿素小颗粒波罗的海FOB-中国中国FOB-

6、30.6 图图2222：尿素大颗粒东南亚尿素大颗粒东南亚CFR-中国中国FOB.6 图图2323：尿素出口利润尿素出口利润.6 图图2424：盘面出口利润盘面出口利润.6 图图2525：复合肥开工率复合肥开工率.7 图图2626：三聚氰胺开工率三聚氰胺开工率.7 图图2727：待发订单天数待发订单天数.7 图图2828：上游厂内库存上游厂内库存.7 图图2929：港口库存港口库存.7 图图3030：河北尿素下游厂家原料库存天数河北尿素下游厂家原料库存天数.8 图图3131：期货仓单期货仓单.8 图图3232：主力合约持仓量主力合约持仓量.8 图图3333：主力合约成交量主力合约成交量.8 20