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中国建材-深度报告：新材料业务渐露峥嵘估值修复的又一重动力-220727（68页）.pdf

上传人： 刺猬 编号：86167 2022-07-28 68页 3.08MB

具备全球第一，具备央企资源优势，但估值明显低于水泥行业平均央企资源优势，但估值明显低于水泥行业平均水平水平，更低于建材行业平均，更低于建材行业平均水水平平。我们认为，公司的估值修复具有两重动力：。

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本文主要内容为中信证券对中国建材（03323.HK）的深度研究报告。报告认为中国建材作为综合性建材平台，多项业务位居全球第一，但估值明显低于水泥行业平均水平。报告指出，公司的估值修复具有两重动力：1）高负债率、高减值、高资本开支对经营质量和股东回报带来的负面影响消减；2）对业绩占比已达31%的新材料业务的认知程度提升。报告预测，公司新材料业务成长性明确，“十四五”期间贡献业绩占比有望达到45%左右，届时市场对中国建材由“水泥公司”向“材料平台”的认知转变会更为明显，带动公司整体估值提升。
中国建材新材料业务发展前景如何？ 中国建材如何实现从水泥公司向材料平台的转型？ 中国建材新材料业务对估值提升有何影响？
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