【国泰期货】镍：矿端支撑火法成本，纯镍累库边际放缓 不锈钢：成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡-250303（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 镍：镍：矿端支撑火法成本，纯镍累库边际放缓矿端支撑火法成本，纯镍累库边际放缓 不锈钢：不锈钢：成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡成本与需求逻辑双向挤压，短期窄幅震荡 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 【基本面跟踪】镍基本面数据 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM【宏观及行业新闻】根据市场公开消息，印尼正在推进一项计划，要求自然资源出口商将更多外汇收入留在国内，此举旨在为印尼央行储备增加 800 亿美元，并扭转印尼货币的跌势。印尼总统普拉博沃苏比安托(Prabowo Subianto)周一表示，他已签署一项法规，要

2、求印尼自然资源行业的出口商包括采矿、种植园、林业和渔业部门将所有海外收入留在国内一年。新规将于 3 月生效。根据钢联，2024 年 12 月 18 日，由于 Ramu HPAL 项目制酸工厂两台鼓风机中的一台发生机械故障，该公司宣布短期减产。目前，鼓风机的机械维修和更换现已完成，2月20日Nickel 28 官网发布公告称，其所参股的 Ramu 镍钴项目 Basamuk HPAL 工厂已成功恢复满负荷生产。2025 年，Ramu 镍钴项目 MHP 指导产量约为 3.2 万镍金属吨。根据钢联，印尼某镍铁厂管理层变动后，镍矿备库不足，生产受到影响，该项目镍生铁产量占印尼镍T TT-1T-1T-5T

3、-5T-10T-10T-22T-22T-66T-66126,650126,6501,0805102,3702,500-86013,23013,23015-150-100135202,741202,74136,21078,690115,863114,10766,306174,557174,5578,66931,20368,572-45,406-3,6271#进口镍126,350126,3501,6502,3251,9002,600-1,200俄镍升贴水-50-500-100-100-1000镍豆升贴水-900-9000000-400近月合约对连一合约价差3030340150310180340买近

4、月抛连一合约的 跨期套利成本157157-34-14-30-15-368-12%高镍生铁(出厂价 江苏)983983213223916镍板-高镍铁价差2812811511-3-13-28镍板进口利润-3,732-3,732-245-1,352-734671688红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)53530111-1NI/SS9.579.570.070.050.180.26-0.16高碳铬铁（FeCr55 内蒙）7,5007,500000300-100电池级硫酸镍26,84026,840100110100130490硫酸镍溢价-957-957-263-402-318-442754期期货货产产业业链

5、链相相关关数数据据指标名称指标名称沪镍主力（收盘价）不锈钢主力（收盘价）沪镍主力（成交量）不锈钢主力（成交量）电解镍不锈钢硫酸镍2 202025 5 年年 3 3 月月 3 3 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 生铁总产量的 9%。1 月减产 30%后，2 月整体项目产能利用率只有三成。根据钢联，近日有投资者在互动平台向伟明环保提问，伟明环保旗下浙江伟明盛青能源新材料有限公司年产 5 万吨高纯镍项目目前产量如何？公司回答表示，伟明盛青公司 2.5 万吨/年一期电解镍项目已投入试运行，产品已达到相应的质量要求，正在逐步提

6、升产量。计划今年上半年完成全部 5 万吨电解镍产能建设。谢谢！菲律宾参议院议长弗朗西斯“奇兹”G埃斯库德罗提出了修改参议院第 2826 号法案的条款，该法案禁止原材料出口，一旦签署成为法律，将在五年后生效。APNI 秘书长 Meidy Katrin Lengkey 解释说，根据麦格理伦敦公司的一项研究，如果工作计划和预算（RKAB）削减 1.5 亿吨，镍价预计将达到每吨 2 万美元/吨。她补充说，政府已批准的 2025 年镍 RKAB已达 2.9849 亿吨。另一方面，印度尼西亚的镍产量占全球总产量的 63%，这种状况使得世界镍处于供应过剩或供大于求的状