【招银国际】招财日报-250814（6页）.pdf

1、 招银国际环球市场招银国际环球市场|市场策略市场策略|招财日报招财日报 敬请参阅尾页之免责声明 请到彭博(搜索代码:RESP CMBR)或 http:/.hk 下载更多研究报告 招银国际研究部招银国际研究部 邮件：.hk 环球主要股市上日表现环球主要股市上日表现 收市价 升跌（%）单日 年内 恒生指数 25,614 2.58 27.69 恒生国企 9,150 2.62 25.52 恒生科技 5,631 3.52 26.02 上证综指 3,683 0.48 9.90 深证综指 2,289 1.33 16.94 深圳创业板 2,497 3.62 16.57 美国道琼斯 44,922 1.04 5.

2、59 美国标普 500 6,467 0.32 9.95 美国纳斯达克 21,713 0.14 12.44 德国 DAX 24,186 0.67 21.48 法国 CAC 7,805 0.66 5.75 英国富时 100 9,165 0.19 12.14 日本日经 225 43,275 1.30 8.47 澳洲 ASX 200 8,827-0.60 8.19 台湾加权 24,370 0.88 5.80 资料来源：彭博 港股分类指数上日表现港股分类指数上日表现 收市价 升/跌（%）单日 年内 恒生金融 45,800 1.46 30.35 恒生工商业 14,310 3.37 27.20 恒生地产 1

3、9,002 1.53 27.42 恒生公用事业 37,564 0.32 5.33 资料来源：彭博 2025 年年 8 月月 14 日日 1 全球市场观察全球市场观察 港股大涨，医疗、资讯科技与可选消费领涨，公用事业、电讯与能源跑输，南下资金净卖出 82.77 亿港元。A 股上涨，通信、有色与电子涨幅居前，银行、煤炭与食品饮料下跌。煤炭、钢铁与非金属建材价格下跌，国债价格上涨，人民币小幅走高。腾讯 2 季度净利润同比增长 17%超预期，营收增长15%，AI 驱动营销服务收入增长 20%。个人消费贷款贴息政策释放出中国提振消费和推进经济再平衡的政策信号，有助于缓解通缩预期，提振股市和压制债市。因高

4、温天气支撑用电需求和钢材等高耗能产品出口大幅增长，煤炭需求保持高位，价格持续反弹超过 10%。中国 7 月社融存量与 M1 增速持续回升，显示经济延续复苏，但贷款疲弱，因家庭购房需求和企业资本支出依然疲弱。央行将保持流动性宽松，4 季度可能进一步降准 50 个基点、降息 10 个基点。日本 CPI 增速已连续三年多超过 2%目标，日本央行部分官员呼吁放弃模糊的“潜在通胀”指标，改为关注实际通胀和通胀预期，调整偏鸽派的沟通方式，可能为 4 季度加息铺平道路。日债再度遇冷，5 年国债拍卖需求降至 5年最低，10 年国债周二零交易。美股上涨，材料、医疗与可选消费领涨，通讯服务、必选消费与信息技术下跌

5、。贝森特称 9月可能降息 50个基点，合理利率水平应该比当前低 150-175个基点，提振市场风险偏好，小盘股大涨，币圈新贵 Bullish上市首日暴涨，中概股跑赢美股大盘。美债收益率回落，美元指数下跌。黄金小幅走高。原油库存意外增加、需求预期下调和美俄元首会晤预期打击油价，IEA 称明年全球石油供应可能严重过剩。以太坊和比特币上涨，以太坊第一财库 Bitmine 宣布通过增发 200 亿美元股票为购买更多以太坊筹资，同时以太坊 ETF 吸引大量资金流入。每日投资策略每日投资策略 宏观宏观、公司公司点评点评 2025 年年 8 月月 14 日日 敬请参阅尾页之免责声明 2 宏观宏观点评点评 美

6、国经济美国经济-核心通胀反弹，降息可能更晚核心通胀反弹，降息可能更晚 美国 7 月 CPI 增速小幅回落，主要因能源价格下跌带动，但核心 CPI 增速延续反弹。核心商品环比增速持平，核心服务价格大幅反弹。数据公布后，市场预期 9 月降息概率从 86%升至 94%，全年降息幅度预期升至 60 个基点。我们预计美联储9月可能保持利率不变，10月和12月各降息一次。一方面，8-9月通胀将明显反弹，商品和核心服务通胀均将走高；另一方面，近期新增非农就业下降既有需求放缓因素，也有移民劳工供应减少等因素，失业率仍在历史低位。（链接）中国经济中国经济-货币流动性持续宽松货币流动性持续宽松 8 月社融存量增速