【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250301（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较弱，周内波动较大，南华商品指数本周下跌约 1.7%，板块指数普遍下跌，其中南华能化指数本周下跌约 1.8%，南华贵金属指数本周下跌约 2.3%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失接近 0.4%；长周期时序规则获利接近 0.3%；中周期截面动量获利超过 0.1%；长周期截面动量损失接近 0.3%；中周期时序动量损失超过 0.3

2、%；长周期时序动量损失接近 0.8%；截面偏度因子获利超过 0.2%；期限结构因子损失超过 0.1%；截面仓单因子损失超过 1.0%；截面库存因子损失接近 0.9%板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在能源化工板块获利较多；截面动量方面，中周期动量在能源化工板块获利较多，长周期动量在贵金属板块损失较多；时序动量方面，中周期动量在农产品板块损失较多，长周期动量在能源化工板块损失较多；截面偏度因子在农产品板块获利较多；期限结构因子在贵金属板块获利较多；截面仓单因子在能源化工板块损失较多；截面库存因子在能源化工板块损失较多。品种表现：品种表现：动量

3、因子方面，中周期时序规则在棉花上损失较多，而在苯乙烯上获利较多；长周期时序规则在豆一上损失较多，而在棉花上获利较多；中周期截面动量在锡上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；长周期截面动量在燃料油上损失较多，而在苹果上获利较多；中周期时序动量在白糖上损失较多，而在低硫燃料油上获利较多；长周期时序动量在沥青上损失较多，而在豆一上获利较多。截面偏度因子在白银上损失较多，而在铁矿石上获利较多；期限结构因子在铁矿石上损失较多，而在白银上获利较多；截面仓单因子在低硫燃料油上损失较多，而在沥青上获利较多；截面库存因子在沥青上损失较多，而在苹果上获利较多。后市预估后市预估：近期市场受宏观经济和政策预期影响，美

4、联储通胀数据高于预期或推迟降息，流动性承压。商品方面，纯碱短期偏强但库存高企，交割因素存变数；豆一受政策支撑震荡偏强，但全球供需仍存调整预期；黄金、白银受美元走强影响短期承压；铜、铝、锌震荡整理，需求回暖或带来支撑；碳酸锂、动力煤累库压力大，价格偏弱震荡。风险提示：风险提示：投资者应密切关注整体市场短期震荡，需关注政策信号与供需动态，谨慎操作。2022025 5 年年 3 3 月月 1 1 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年

5、以来表现（2024.12.31-2025.2.28）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利超过 0.1%；长周期时序规则损失接近1.0%；中周期截面动量获利超过 0.1%；长周期截面动量获利超过 0.6%；中周期时序动量损失超过1.4%；长周期时序动量损失超过 3.7%；截面偏度因子获利超过 0.5%；期限结构因子损失接近 1.9%；截面仓单因子损失超过 2.2%；截面库存因子损失接近 1.7%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究 图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.9550.9650.9750.

6、9850.9951.0051.0151.0251.0351.045202412312025010220250103202501062025010720250108202501092025011020250113202501142025011520250116202501172025012020250121202501222025012320250124202501272025020520250206202502072025021020250211202502122025021320250214202502172025021820250219202502202025022120250224202