【铜冠金源期货】氧化铝周报：跌破行业平均成本 关注未来集中减产-250324（7页）.pdf

1、 氧化氧化铝周铝周报报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 2022025 5 年年 3 3 月月 2424 日日 跌破行业平均成本跌破行业平均成本 关注未来集中减产关注未来集中减产 核心核心观点及策略观点及策略 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 沪证监许可【沪证监许可【20152015】8484号号 李婷李婷 021-68555105 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建王工建 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0

2、016301 赵凯熙赵凯熙 从业资格号：F031122984 投资咨询号：Z00210404 上周上周氧化铝氧化铝供应端广西和山东继续市场产量增供应端广西和山东继续市场产量增量，同时上周内蒙古量，同时上周内蒙古释放释放多家氧化铝多家氧化铝项目规划，虽项目规划，虽然最终能否实现投产尚未可知，但对市场预期冲然最终能否实现投产尚未可知，但对市场预期冲击较大击较大。消费端，消费端，四川、新疆及四川、新疆及青海仍有少量青海仍有少量产能产能增加，消费略有上行，但当前氧化铝价格不断增加，消费略有上行，但当前氧化铝价格不断下下行，行，下游采购氧化铝积极性较弱下游采购氧化铝积极性较弱。本周氧化铝价格本周氧化铝价

3、格已跌至已跌至理论行业平均成本线附近，但并未听闻集理论行业平均成本线附近，但并未听闻集中减产消息。中减产消息。交易所仓单交易所仓单库存库存继续继续增加增加，上周增，上周增加加2.12.1万万吨至吨至27.827.8万万吨，厂库吨，厂库96009600吨吨，减少减少15001500吨吨。整体整体，氧化铝需求增速微小，供应增速较大且后续氧化铝需求增速微小，供应增速较大且后续仍有大量计划产能投产，无仍有大量计划产能投产，无论是现实还是预期论是现实还是预期上上供需平衡都较供需平衡都较过剩，市场氛围过剩，市场氛围持续偏空持续偏空。盘面上盘面上多多头持仓周末稍有增加头持仓周末稍有增加，或或助益助益氧化铝氧

4、化铝短时短时跌势放跌势放缓缓低位震荡。低位震荡。后续能否后续能否止跌止跌关注当下价格跌至行关注当下价格跌至行业平均成本后是否出现大规模集中减产，或者新业平均成本后是否出现大规模集中减产，或者新投产能推后的消息。投产能推后的消息。风险因素：风险因素：进口矿干扰进口矿干扰，海外氧化铝海外氧化铝供应供应扰动扰动 氧化氧化铝周报铝周报 敬请参阅最后一页免责声明 1/7 一、一、交易数据交易数据 二、二、行情评述行情评述 氧化铝期货主力上周涨 0.94%，收 3020 元/吨。现货市场全国加权平均周五报 3190 元/吨，较上周五跌 129 元/吨。铝土矿方面，国产铝矾土价格上周回落，由于下游氧化铝市场

5、价格继续下跌，部分企业成本压力再度增加，企业为保证利润，选择继续下调矿石采购价格。进口矿几内亚新增产能继续释放，受到几内亚内陆运输条件等因素影响，增量释放存不稳定性，但整体来看几内亚仍将为中国进口矿供应量最大国；澳矿方面，预计后续雨季结束，供应有增加预期。供应端，氧化铝市场开工产能暂无明显变化，截至 3 月 20 日，中国氧化铝建成产能为10740 万吨，开工产能为 9180 万吨，开工率为 85.47%。消费端，电解铝产能仍小幅增加，主要集中在四川、新疆及青海。截至 3 月 20 日，中国电解铝建成产能为 4776.90 万吨，开工产能为 4375.50 万吨，开工率为 91.60。库存方面

6、，上周五氧化铝期货仓单库存增加 2.1 万吨至 27.8 万吨，厂库 9600 吨，减少1500 吨。上周市场重要数据上周市场重要数据 2025/3/14 2025/3/21 涨跌涨跌 单位单位 期现期现 氧化铝期货（活跃）氧化铝期货（活跃）3156 3020-136 元/吨 国产氧化铝现货国产氧化铝现货 3319 3190 -129 元/吨 现货升水现货升水 191 185 -6 元/吨 进口进口 澳洲氧化铝澳洲氧化铝 FOB 426 400-26 美元/吨 进口盈亏进口盈亏-501.01 -400.49 100.5 元/吨 交易所库存交易所库存 交易所仓库交易所仓库 257356 2780