【国泰期货】锡：Alphamin突发减产，锡价大涨-250316（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 锡：锡：Alphamin 突发突发减产，减产，锡价锡价大涨大涨 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 报告导读：报告导读：本周走势回顾本周走势回顾：本周锡价表现偏强，周度涨幅超 9%。下周行情展望：下周行情展望：本周锡价快速反弹，周五锡价爆发，价格直冲 29 万，夜盘涨幅超过 9%。主因 Bisie 矿山运营商Alphamin Resources 宣布，已暂时停止刚果民主共和国（DRC）东部矿山的运营。Alphamin 年初以来就饱受当地刚果（金）叛军影响，今年 1 月，M23 武装分子占领了该地区最大的城市戈马。武装团体于 3 月 9日

2、占领了位于戈马西北约 110 公里的奥索-巴永古区首府尼亚比翁多镇，随后又于 3 月 12 日占领了尼亚比翁多以西 13 公里的卡谢贝雷镇。Bisie 矿资源丰富，是全球第三大矿山，根据 ITA 数据 2024 年锡精矿产量达 17,300 吨，月度产量超过 1400 吨，占全球锡矿供应量的约 6%。从年初以来锡海外库存处于持续去化状态，LME 最新库存为 3500吨，国内社会库存亦出现去库拐点，最新库存为 8399 吨。即全球库存约为 11899 吨。若停产时间较久，将极大程度上影响锡全年供需平衡表至万吨以上缺口，并使得库存去化至相对偏低位置。短期我们认为锡供应侧扰动较大，价格继续看强。20

3、22025 5 年年 3 3 月月 1616 日日 二二二二五五年度年度 国泰国泰君安君安期货研究所期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（正文）（正文）1.周度数据周度数据 表 1：周度数据表 资料来源：Wind,SMM，国泰君安期货研究 本周收盘价本周收盘价周涨幅%周涨幅%昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪锡主力合约287,8009.47%#N/A#VALUE!伦锡3M电子盘19,9202.65%-本周五成交本周五成交较上周五变动较上周五变动本周五持仓本周五持仓较上周五变动较上周五变动沪锡主力合约472,580369,08439,5797,440伦锡3M电子

4、盘1,23871914,318-383本周库存本周库存较上周变动较上周变动注销仓单比注销仓单比较上周变动较上周变动沪锡8,1871,324-伦锡3,600-9518.19%11.75%本周五本周五上周五上周五较上周变动较上周变动262,500255,8006,700288,100209,00079,10057-9815592,39070,33022,060300-53,90054,200-15,292-6,189-9,1033,041.65-本周五本周五上周五上周五较上周变动较上周变动250,000242,3007,700254,000246,3007,700178,250173,7504,5

5、00170,750166,7504,00060A焊锡条现货及现货及价差价差产业链产业链重要价重要价格数据格数据期货期货SMM 1#锡锭价格长江有色1#锡平均价LME锡(现货/三个月)升贴水近月合约对连一合约价差现货对期货主力价差精炼锡进口盈亏买近月抛连一合约的跨期套利成本40%锡精矿(云南)价格60%锡精矿(广西)价格63A焊锡条期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2.参考图表参考图表 图 1：LME 锡与沪锡期货收盘价走势 图 2：沪锡收盘价与现货价格走势 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,00

6、0.0040,000.0095000145000195000245000295000345000元/吨期货收盘价(活跃):锡期货收盘价:LME锡(3个月):电子盘 95000145000195000245000295000345000元/吨现货均价:1#锡:长江有色期货收盘价(活跃):锡 资料来源：wind，国泰君安期货研究 资料来源：wind，国泰君安期货研究 图 3：LME 锡升贴水走势 图 4：国内现货升贴水走势-800-600-400-20002004002023-08-212023-09-212023-10-212023-11-212023-12-212024-01-212024-0