【华泰期货】黑色建材日报：市场需求不佳，钢价持续走低-250320（13页）.pdf

1、黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场需求不佳，钢价持续走低市场需求不佳，钢价持续走低 钢材：市场需求不佳，钢价持续走低钢材：市场需求不佳，钢价持续走低 市场分析市场分析 期现货方面：昨日，螺纹钢期货主力合约收于3162元/吨，热卷主力合约收于3348元/吨。昨日钢材现货成交整体一般偏弱，低价成交尚可，热卷价格较坚挺，螺纹部分地方现货有砸价现象。昨日全国建材成交9.62万吨。综合来看：建材需求依旧偏弱，高产量影响建材去库幅度，对于价格形成一定压制，终端需求复苏缓慢，建材供给压力

2、短期不易缓解。卷板维持供需两旺，然而产量略低于去年同期，去库表现较好。此外，铁矿等原燃料价格持续下跌，成本对钢价支撑下移，市场情绪不佳。关注钢价跌至成本线附近后，钢厂的检修减产情况。策略策略 单边：无 跨期：无 跨品种：多材利润 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。铁矿：近月压力加大，铁矿震荡偏弱铁矿：近月压力加大，铁矿震荡偏弱 市场分析市场分析 期现货方面：昨日，铁矿石期货价格高开低走，受市场悲观情绪影响，全天偏弱震荡，主力合约收报760.0元/吨，较前一交易日下跌16.5元，跌幅达2.12%。现货方面，市场交投氛围一般，下游钢厂按

3、需采购为主，市场各方均持观望态度。逻辑和观点：昨日黑色商品板块整体承压偏弱运行，市场情绪悲观，铁矿石期货价格跌幅明显。供给端呈现边际宽松态势，海外到港量显著增加，港口去库速度放缓。需求端，钢厂随着天气转暖逐步复产，存在一定刚需补库需求，但钢材市场需求恢复缓慢，实际成交低于市场预期。整体来看，铁矿石近月合约压力增加，后续需继续观察全球发运情况、钢厂利润及去库速度等。策略策略 单边：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、铁矿发运变化、库存变化等。双焦：需求环比回升，双焦震荡运行双焦：需求环比回升，双焦震荡运行 市场分析市场分析 期现货方面：昨日双焦期货市

4、场稍弱运行。现货端，焦炭方面，铁水产量继续回升，焦炭需求好转，供应稳定，存一定去库预期。焦煤方面，产地部分区域煤矿因事故及亏损等因素有停减产现象，供应端小幅收缩。煤价持续下跌后近日下游采购活跃度增加，山西低硫主焦S0.7报价1251元/吨。进口蒙煤方面，口岸蒙煤价格再度走低，监 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2020 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 管区库存压力仍较大，蒙煤价格震荡偏弱，蒙5长协原煤价格在850-870元/吨左右。逻辑和观点：焦煤方面，在持续的低价、安监及上游高库存格局下，目前焦煤供应端出现边际好转，短

5、期市场需求有所回暖，但中期需求展望偏弱，市场分歧加大。焦炭方面，十一轮提降和两会过后，焦炭产量总体维持稳定，铁水产量持续回升，焦炭刚需同步增加。目前焦炭产销存持稳运行，变化不大，价格跌至低位，市场分歧加大，由于远端成材供给端政策影响，价格上方缺乏想象力，同时焦煤也开始出现边际变化，下方空间展望不足。策略策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险风险 钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、铁水产量变化等。动力煤：采购节奏有所放缓，坑口煤价偏弱运行动力煤：采购节奏有所放缓，坑口煤价偏弱运行 市场分析市场分析 期现货方面：产地方面，坑口煤价震荡偏弱运行。化工、冶金用

6、户在前期补库后，采购节奏明显放缓，大集团采购价下调，加之贸易商谨慎观望，部分煤矿销售一般，库存压力增加，价格持续承压。港口方面，港口库存已累至历史高位，报价多以指数下浮为主，下游需求少且压价，成交活跃度较低。进口方面，进口市场稳中偏弱运行，进口煤价格整体弱稳，下游多以询价为主，采购积极性不高。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着天气逐渐转暖，价格明显缺乏支撑。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。因期货流动性严重不足，建议观望。策略策略 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材日报日报|20252025-0303-2020 第