【华泰期货】贵金属日报：市场加大对美联储降息的押注 贵金属高位震荡-250312（7页）.pdf

1、贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-1212 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场加大对美联储降息的押注市场加大对美联储降息的押注 贵金属高位震荡贵金属高位震荡 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 昨日，美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。此外，美国总统特朗普称，根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与其无关。此外，在地缘方面，美乌会谈联合声明称，乌克兰愿接受30天临时停火，停火可延长但需经俄罗斯同意并实施。恢复对乌情报共享，尽快达成美乌矿产协议。当下

2、市场对未来经济展望在特朗普多变的关税政策下显得相对缺乏信心，贵金属目前暂时维持高位震荡。期货行情与成交量：2025-03-11，沪金主力合约开于 680.00元/克，收于 677.56元/克，较前一交易日收盘-0.58%。当日成交量为 254007手，持仓量为 67706手。昨日夜盘沪金主力合约开于 678.98 元/克，收于 678.70 元/克，较昨日午后收盘上涨0.14%。2025-03-11，沪银主力合约开于 8051元/千克，收于 7994元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 437155手，持仓量 150098手。昨日夜盘沪银主力合约开于 8,040 元/千克，收于

3、 8,079 元/千克，较昨日午后收盘上涨1.13%。美债收益率与利差监控美债收益率与利差监控：2025-03-11，美国 10 年期国债利率收于4.22%，较前一交易日变化0.03%，10 年前与 2 年期利差0.34%，较前一交易日上涨1个基点。上期所金银持仓与成交量变化情况：上期所金银持仓与成交量变化情况：2025-03-11，Au2502合约上，多头较前一日变化-6手，空头则是变化-21手。沪金合约上个交易日总成交量为 415585手，较前一交易日上涨-13.70%。在沪银方面，在 Ag2502 合约上，多头468手，空头增持468手。白银合约上个交易日总成交量 859365手，较前一

4、交易日下降-23.16%。贵金属贵金属 ETF 持仓跟踪：持仓跟踪：贵金属 ETF 方面，昨日黄金 ETF 持仓为 895.20 吨，较前一交易日上涨3.45吨。白银 ETF持仓为 13,539.91 吨，较前一交易日下降33.97吨。贵金属套利跟踪：贵金属套利跟踪：期现价差：2025-03-11，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.11元/克，白银国内溢价为-446.85元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为 84.76，较前一交易日上涨 0.19%。外盘金银比价 89.15，较上一交易日变化0.57%。基本面：基本面：上海黄金交易所 T+d 市场监控上个交易日（2025-03

5、-11）上金所黄金成交量 32314千克，较前一交易日上涨 3.63%。白银成交量 584906千克，较前一交易日32.29%。黄金交收量为 5790千克，白银交收量为120030千克。策略：策略：黄金：谨慎偏多 总体而言，当下货币政策暂时仍偏宽松，而市场对未来经济展望的不确定性却仍然较高。黄金价格仍然建议以逢低买入套保为主。白银：谨慎偏多 白银大致走势追随黄金，但期间波动或相对较大。当下对于有套保需求的企业而言，同样建议积极参与买入套保 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-1212 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 操作。套利：

6、逢低做多金银比价 期权：暂缓 风险：美元以及美债收益率持续走高 流动性风险的冲击 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 贵金属贵金属日报日报|20252025-0303-1212 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：十年期美债收益率十年期美债收益率.4 图图2 2：10-2年期利差年期利差|单位：单位：%.4 图图3 3：上期所黄金成交量（单边）上期所黄金成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图4 4：上期所白银成交量（单边）上期所白银成交量（单边）|单位：千手单位：千手.4 图图5 5：黄金：国内溢价黄金：国内