【金石期货】棉花：美棉下破66关口 郑棉继续震荡-250311（4页）.pdf

1、1/4棉花：美棉下破 66 关口 郑棉继续震荡朱皓天 期货从业资格号：F03090081 投资咨询从业证书号：Z0016204表 1：棉花期货日度数据监测数据来源：Wind、金石期货研究所一、行情综述一、行情综述郑棉主力 2505 合约，最终收盘价较上个交易日下跌 0.11%，收于 13635 元/吨，较上一个交易日下跌 15 元/吨。ICE 美棉隔夜下跌 0.26%，收于 65.96 美分/磅。美棉隔夜下跌，美元走疲提供支撑，但油价下跌限制棉花涨幅。郑棉期货今日震荡，上行空间有限，缺乏上涨驱动。郑棉预计持续震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻宏观、行业

2、要闻1、据中国棉花公证检验网，截止 2025 年 3 月 10 日，2024 年棉花年度全国共有 1094家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验 29705605 包，共 670.79 万吨，较前一日增加 0.73 万吨，同比增加 18.4%，其中新疆检验量 29211455 包，共 659.7 万吨，较前一日增加 0.7 万吨；内地检验量为 328555 包，共7.34 万吨。2/42、据郑州商品交易所，2025 年 3 月 10 日棉花仓单总量 10420(+50)张，其中注册仓单7939(+135)张，有效预报 2481(-85)张。3、据

3、CFTC，截至 3 月 4 日当周，CFTC 美棉仅期货非商业持仓基金多头 70011（-2663）张，由增转减，空头 132148（+15988）张，连续第二周增加，ICE 总持仓 280617（+11916）张，由减转增，净多占比-22.1%，环比减 6 个百分点，同比减 59.4 个百分点。4、据国家棉花市场监测系统对 13 省区 45 县市 900 户农户调查数据显示，截至 2025年 3 月 5 日，全国新棉采摘进度为 100%，同比持平，较过去四年均值持平；全国交售率为99.9%，同比提高 0.1 个百分点，较过去四年均值提高 0.2 个百分点。5、据海关总署，2025 年 1-2

4、 月我国出口纺织品服装 428.84 亿美元，同比减少 4.54%，其中出口纺织纱线、织物及制品 212.21 亿美元，同比减少 2%，出口服装及衣着附件 216.64亿美元，同比减少 6.9%。三、三、数据图表数据图表3/4图 1：CZCE、ICE 棉花期货价格图 2：棉花现货价格及基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 3：9-1 价差图 4：纺织利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 5：棉花进口利润图 6：棉纱进口利润数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图 7：仓单数量图 8：非商业

5、持仓数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研4/4四、分析及策略四、分析及策略国际方面，3 月 11 日电，摩根大通经济学家将美国今年的经济衰退风险从 2025 年初的30%上调至 40%。分析师写道：“由于美国的极端政策，我们认为美国今年陷入衰退的风险很大。”此前有消息称，摩根士丹利经济学家上周下调了美国经济增长预期，并上调了通胀预期。该行预测 2025 年美国 GDP 增长率仅为 1.5%，2026 年将降至 1.2%。高盛经济学家也将 12 个月经济衰退概率从 15%上调至 20%。国内方面，郑棉向上缺乏驱动，暂时没有启动行情的情况下预计将继续震荡走势。需关注下游

6、及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论