【中泰期货】尿素周报：农需走弱、工业需求环比好转 阶段性淡季尿素出厂价格获得底部支撑-250317（23页）.pdf

1、交易咨询资格号：证监许可2012112中泰期货尿素周报中泰期货尿素周报20252025年年3 3月月1717日日姓名：郭庆从业资格号：F3049926交易咨询证书号：Z0016007联系电话：15628875631 公司地址：济南市经七路86号证券大厦客服电话：0531-86113507公司网址：农需走弱、工业需求环比好转农需走弱、工业需求环比好转阶段性淡季尿素出厂价格获得底部支撑阶段性淡季尿素出厂价格获得底部支撑请务必阅读正文之后的声明部分 主要内容3尿素及相关产品价格2尿素供应综述154尿素需求尿素库存请务必阅读正文之后的声明部分 综述本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理产业链2025年3

2、月6日-3月12日 2025年3月13日-3月19日 2025年3月20日-3月26日 2025年3月27日-4月2日备注供应周度日均产量：万吨19.75 19.43 19.71 19.71 上周新增9家企业停车，停车企业恢复3家，本周预计2家企业计划检修，5家停车企业恢复生产(预估数据来自隆众资讯）需求农业需求农需持续推进农需持续推进农需持续推进农需持续推进小麦区域农业用肥基本结束，水稻区域用肥陆续启动。复合肥开工率55.93%维持高位震荡维持高位震荡维持高位震荡国内复合肥产能利用率有所提升，开工率在55.93%，环比提升1.42个百分点。河北、河南部分企业仍受制于环保影响出现限产情况，不过

3、全停企业上周恢复产量；山东地区企业负荷环比有所提升，一是前期短停装置恢复生产，二是企业待发量多充裕；东北地区装置产能利用率居于高位，现正处于集中发运期，下游提货积极性较好；西南、苏皖地区企业按单排产，现负荷较为稳定。各主产区复合肥企业成品库存继续下滑，其中河北以及湖北地区库存降幅明显，一是河北区域产能利用率并未达到满负荷，产量有限，因此库存下滑较快，二是企业发运较为集中，流向丰富，因此库存下滑明显。其他产区山东、河南、江苏地区库存窄幅下滑，春季肥需求支撑下，企业发运速度较好。火电脱硫脱硝1-12月份，国内火电发电量累计63438亿千瓦时。同比增长1.5%。伴随气温回升，火电脱硝尿素消耗量下滑。

4、库存企业库存119.34万吨下滑下滑下滑中国尿素企业总库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨（-2.40%）。尿素企业库存继续下降，但降幅收窄。随着农业返青肥进度收尾，以及储备货源陆续释放，尿素工厂新单成交放缓，部分企业库存开始增加。估值山西成本：尿素工厂固定床工艺生产成本1480148014801480无烟煤产量维持高位，需求进入淡季，下游提货积极性一般。特别的，当前动力煤（化工沫煤）价格开始反弹回升。山西利润：尿素工厂固定床工艺生产利润210210210210尿素价格下行乏力，上行动力尚不充足。价格有望维持震荡。策略单边UR2505宽幅震荡思路套利UR2505-UR2509-期权U

5、R2505-阐述从期货市场方面来看，盘面近两周走势均有临近周五反弹但成交重心不断下移的情况。市场前期预计日产量会在3月份站稳20万吨并有望突破21万吨，但目前来看并未实现，但存在站稳19万吨的可能，供应端同比依旧维持在高位。但从需求方面来看，在无出口现实扰动的情况下，当前尿素需求基本可以完全消化当前产量，并且当前处于北方农需的空档期，农业需求下滑、工业需求缓慢增加。现货市场依旧呈现下方支撑交强的情况。当前尿素工厂库存、淡储库存持续投放市场，缓解了一部分尿素供应不足的压力。后期伴随着复合肥行业的持续高开工，尿素需求存在环比好转迹象。若按照去年同期的尿素需求增速来看，尿素库存有望进一步下移。但强劲

6、的现实与尿素工厂丰厚的利润使得尿素出口预期变得更加模糊。期货是否能基于此开展利多交易值得思考。风险提示-交易咨询资格号：证监许可2012112尿素及相关产品价格尿素及相关产品价格请务必阅读正文之后的声明部分 国内尿素现货价格本页数据来源：隆众资讯 中泰期货整理15002000250030003500尿素河南：元/吨2021年2022年2023年2024年2025年1200160020002400280032003600尿素山西小颗粒：元/吨2021年2022年2023年2024年2025年120017002200270032003700尿素四川：元/吨2021年2022年2023年2024年2