【国泰期货】CTA因子绩效追踪及预估（市场类）-250315（7页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 CTA 因子绩效追踪及预估（市场类）因子绩效追踪及预估（市场类）李浩 投资咨询从业资格号：Z0020121 张剑锴（联系人）从业资格证号：F03114607 报告导读：报告导读：行情回顾：行情回顾：本周商品市场总体较强，周内波动较大，南华商品指数本周上涨约 1.4%，板块指数普遍上涨，其中南华能化指数本周上涨约 0.3%，南华贵金属指数本周上涨约 2.9%。本周因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.01%；长周期时序规则损失接近 0.3%；中周期截面动量获利接近 0.6%；长周期截面动量获利超过 0.8%；中周期时序动量获利超过 0.

2、4%；长周期时序动量获利超过 0.7%；截面偏度因子获利超过 0.2%；期限结构因子损失接近 0.1%；截面仓单因子损失超过 0.4%；截面库存因子损失超过 0.5%。板块表现：板块表现：分板块来看，时序规则方面，中周期动量在农产品板块获利较多，长周期动量在有色金属板块损失较多；截面动量方面，中周期动量在有色金属板块获利较多，长周期动量在有色金属板块获利较多；时序动量方面，中周期动量在有色金属板块获利较多，长周期动量在有色金属板块获利较多；截面偏度因子在有色金属板块获利较多；期限结构因子在贵金属板块损失较多；截面仓单因子在农产品板块损失较多；截面库存因子在农产品板块损失较多。品种表现：品种表现

3、：动量因子方面，中周期时序规则在锡上损失较多，而在铜上获利较多；长周期时序规则在锡上损失较多，而在塑料上获利较多；中周期截面动量在铁矿石上损失较多，而在锡上获利较多；长周期截面动量在苹果上损失较多，而在锡上获利较多；中周期时序动量在纸浆上损失较多，而在工业硅上获利较多；长周期时序动量在豆一上损失较多，而在锡上获利较多。截面偏度因子在菜粕上损失较多，而在锡上获利较多；期限结构因子在白银上损失较多，而在白糖上获利较多；截面仓单因子在菜粕上损失较多，而在苹果上获利较多；截面库存因子在菜粕上损失较多，而在锡上获利较多。后市预估后市预估：近期市场关注焦点在宏观政策和供需端变化。贵金属方面，美国 2 月

4、CPI 增长放缓至 2.8%，核心 CPI 降至四年来最低，推动黄金和白银价格再创新高。有色金属方面，受供应紧张预期支撑，铜价上涨，锡价因刚果矿山停产大幅飙升。铝、锌短期走势偏强，碳酸锂则因库存累积延续偏弱震荡。黑色系方面，螺纹钢、热轧卷板下行空间有限，铁矿石维持宽幅震荡。化工品方面，苯乙烯供应减少，价格相对坚挺，碳酸锂市场承压。风险提示：风险提示：投资者需警惕美联储政策变动、国际贸易摩擦及地缘政治风险带来的市场波动，建议关注政策动向，控制风险。2022025 5 年年 3 3 月月 1515 日日 二二二二五五年度年度 国泰君安期货国泰君安期货研究所研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责

5、条款部分 2（正文）（正文）1.商品因子指数整体表现商品因子指数整体表现 1.1 2025 年以来表现（年以来表现（2024.12.31-2025.3.14）2025 年以来，各因子表现有所分化，其中中周期时序规则获利接近 0.4%；长周期时序规则损失超过0.6%；中周期截面动量获利超过 1.4%；长周期截面动量获利接近 2.6%；中周期时序动量损失接近0.3%；长周期时序动量损失超过 3.0%；截面偏度因子获利接近 2.1%；期限结构因子损失接近 2.9%；截面仓单因子损失接近 2.4%；截面库存因子损失超过 2.4%。图 1：商品因子指数 2025 年以来绩效 资料来源：国泰君安期货研究

6、图 2：商品因子指数 2025 年以来走势 资料来源：国泰君安期货研究 0.960.970.980.9911.011.021.031.04累计净值中周期时序规则长周期时序规则中周期截面动量长周期截面动量中周期时序动量长周期时序动量截面偏度期限结构截面仓单截面库存期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 1.2 本本周表现（周表现（2025.3.7-2025.3.14）本周商品市场总体较强，因子指数涨跌不一，其中中周期时序规则损失超过 0.01%；长周期时序规则损失接近 0.3%；中周期截面动量获利接近 0.6%；长周期截面动量获利超过 0.8%；中周期时序动量获利超过 0.4%；长周期时