【宝城期货】油脂周报：油脂轮动走强 菜油迎来补涨-250316（12页）.pdf

1、 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 1 1 /1212 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 2025 年 3 月 16 日 油脂 专业研究创造价值专业研究创造价值 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536 投资咨询证号：Z0011311 电话：0411-84807266 邮箱： 作者声明作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。油脂轮动走强 菜油迎来补涨

2、 请务必阅读文末免责条款部分 1 1/2424 豆油、棕榈油、菜籽油 核心观点核心观点 豆油豆油：本周豆油期价整体走强，油粕联动显现，走势强于外盘。目前美豆油出口需求强劲抵消生物柴油需求下调预期。美国对加拿大商品加征关税的影响来看，对美国市场来说，美国势必将选择其他更有竞争优势的国家进口菜油或是选择更有价格竞争力的油脂品种进行替代消费，美国豆油替代消费预期增强，有助于推动美豆压榨重回历史峰值，这将对美豆油和美豆期价带来提振，短期美豆油期价下行空间受到制约。国内豆油价格整体走强，主要受到豆类市场走强的带动。随着油厂开工率整体下降，油厂豆油库存再度下降。短期豆油期价受到原料大豆支撑转强，美豆油期价

3、的关联影响明显减弱，在原料大豆价格走体强势的带动下，油粕联动走高，豆油期价迎来补涨，短期震荡偏强。棕榈油棕榈油：本周以来，国内棕榈油期价盘整运行。本周马来西亚棕榈油局公布的报告显示，马棕库存降幅不及市场预期，棕榈油期价出现快速回落。数据显示，马来西亚棕榈油产量降幅不及市场预期，是导致棕榈油库存高于市场预期的主要原因。由于报告前市场预期推动下，期价已经出现上涨，在报告未能达到市场预期后，期价出现明显回落。未来仍需密切关注虫害发展以及对产量的进一步影响。短期市场情绪对盘面的影响权重提高，未来仍需密切关注各国贸易关系前景的发展变化，整个油脂市场动荡加剧，行情的稳定性较差。短期棕榈油期价继续上冲动能不

4、足，或转为震荡。菜籽油菜籽油：本周 ICE 油菜籽下跌至近 6 个月最低，国际油脂市场的动荡风险将明显放大，菜系的贸易格局发生重大转变。在国内阶段性供需错配的格局下，菜系期价同样获得风险事件加持，市场情绪将再度升温，受到原料供应收紧预期的推动，菜油期价迎来大涨。在市场阶段性供需错配的环境下，基本面预期向好对菜系价格构成支撑。短期市场情绪占据上风，关注现货市场尤其是下游备货心态的转变。油脂板块中，受到美加和中加贸易风险影响，国内菜籽供应下降成本抬升，继续为菜油带来原料支撑，事件风险接连爆发，三大油脂间价差迎来修复，尤其是菜棕价差迎来回归，短期菜油偏强趋势继续维持。（仅供参考，不构成任何投资建议）

5、投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 2 2 /1212 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 目录目录 1 1 市场回顾市场回顾 .4 4 1.11.1 三大油脂现货价格窄幅波动三大油脂现货价格窄幅波动 .4 4 1.21.2 菜油领涨油脂板块菜油领涨油脂板块 .4 4 2 2 美豆油出口需求上调美豆油出口需求上调 马棕库存降幅不及市场预期马棕库存降幅不及市场预期 .6 6 2.12.1 美豆油出口需求上调美豆油出口需求上调 印度取代加拿大成为头号买家印度取代加拿大成为头号买

6、家 .6 6 2.2 2.2 马棕库存降幅不及预期马棕库存降幅不及预期 印尼旱季天气形势正常印尼旱季天气形势正常 .6 6 2.32.3 加拿大油菜籽种植面积下调加拿大油菜籽种植面积下调 欧盟油籽产量预期下调欧盟油籽产量预期下调 .7 7 2.4 2.4 棕油库存下降棕油库存下降 豆油菜油库存攀升豆油菜油库存攀升 .8 8 3 3 结论结论 .1010 油脂油脂|周报 专业研究创造价值专业研究创造价值 3 3 /1212 请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款 图表目录图表目录 图 1 四级豆油张家港现货价格（单位：元/吨）.4 图 2 24 度棕榈油广州现货价格（单位：元/吨）.4 图