【华泰期货】能源日报：美国加大对伊朗制裁，俄罗斯表达停火意愿-250314（6页）.pdf

1、能源能源日报日报|20252025-0303-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 美国加大对伊朗制裁，俄罗斯表达停火意愿美国加大对伊朗制裁，俄罗斯表达停火意愿 市场要闻与重要数据 1、纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.13美元，收于每桶66.55美元，跌幅为1.67%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.07美元，收于每桶69.88美元，跌幅为1.51%。SC原油主力合约收跌1.20%，报517元/桶。2、美国财政部外国资产控制办公室（OFAC）发表声明，宣布指定伊朗石油部长帕克内贾德为制裁对象，称其负责监督价值数

2、百亿美元的伊朗石油出口，并已向伊朗武装部队分配了价值数十亿美元的石油用于出口。(来源：Bloomberg)3、国际能源署（IEA）表示，在美国实施最新一轮制裁后，俄罗斯石油出口在2月份小幅下降，但价格折扣扩大限制了收入。IEA在其月度报告中表示，俄罗斯生产商每天出口728万桶原油和石油产品，比1月份每天仅减少10万桶。IEA表示，在短暂的不确定性过后，出口量基本恢复。由于183艘油轮受到制裁，可用船只减少，租船费率随之上升，导致航运成本上升，压低了俄罗斯原油价格。根据国际能源署基于Argus Media Group和Kpler数据的估计，上月俄罗斯原油加权平均价格下跌6.91美元，至每桶61.

3、09美元。IEA估计，尽管“油价下跌使得俄罗斯转向使用未受制裁的油轮和非俄罗斯海运保险公司”，但也导致出口收入减少24亿美元，至2月份的133亿美元。(来源：Bloomberg)4、据路透计算：俄罗斯2月份海运成品油出口环比下降7.5%。俄罗斯乌拉尔原油价格跌至低于西方价格上限的60美元/桶。(来源：Bloomberg)5、欧佩克维持今明两年全球原油需求增速预期不变，2月份欧佩克+原油产量平均为4101万桶/日，比1月份增加36.3万桶/日，其中哈萨克斯坦增产幅度最大。(来源：Bloomberg)投资逻辑投资逻辑：短期来看，在基本面矛盾不大的情况下，油价波动继续受到地缘政治以及宏观情绪的扰动，

4、从地缘政治上看，昨日普京表达了停火意愿，但需要更多有利条件，后续关注美俄谈判进展。伊朗方面，美国继续加大了对伊朗能源制裁，但短期阻断伊朗石油出口并不容易，俄罗斯、伊朗以及委内瑞拉三个受制裁国家的石油出口均展现出惊人的韧 性。策略：策略：油价短期震荡偏弱，短期做多柴油裂解（多ICE柴油空Brent），中期空头配置 风险：风险：下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件 能源能源日报日报|20252025-0303-1414 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 2025年期货市

5、场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|20252025-0303-1414 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：原油期货价格走势原油期货价格走势.4 图图2 2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比.4 图图3 3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比.4 图图4 4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比.4 图图5 5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走势对比.4 图图6 6：中国炼厂利润中国炼厂利润.4 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 能源能源日报日报|2025

6、2025-0303-1414 第 4 页 第 4 页 图图1：原油期货价格走势原油期货价格走势 图图2：原油期货与国内成品油价格走势对比原油期货与国内成品油价格走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图3：原油期货与美债收益率走势对比原油期货与美债收益率走势对比 图图4：原油期货与铜价走势对比原油期货与铜价走势对比 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 图图5：原油期货与金价走势对比原油期货与金价走