【华泰期货】尿素周报：储备货源释放，产量高位运行-250309（11页）.pdf

1、 资讯来源：隆众资讯 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要策略摘要 国内宏观氛围较好，但尿素市场交投偏弱，3 月开始尿素淡季储备货源开始陆续释放，市场供应量增加，叠加前期检修装置重启，开工率环比上涨，尿素日产不断提升。返青肥逐渐收尾，农业需求暂时放缓。下游工业开工率下降，复合肥与三聚氰胺等工厂对尿素需求减少。当前尿素工厂订单天数走低，新单成交减少。上游库存延续去库，而出口政策维持收紧情况下，港口库存窄幅波动为主。周度产业信息周度产业信息 市场分析市场分析 海外价格：截至 3 月 7 日，小颗粒中国 FOB 报 264 美元/吨（-1），波罗的海小颗粒 FOB报 375 美元/吨（-8）

2、，印度小颗粒 CFR 报 425 美元/吨（0）；中国大颗粒 FOB 报 269美元/吨（-1）。生产利润：截至 3 月 7 日，煤制固定床理论利润-204 元/吨（-30），煤制新型水煤浆工艺理论利润 259 元/吨（-64），气制工艺理论利润-133 元/吨（-30）。供应端：截至 3 月 7 日，企业产能利用率 89%（+2.4%）。企业总库存量 122.3 万吨（-7.2），港口库存量为 12.8 万吨（+1.5）。需求端：截至 3 月 7 日，复合肥产能利用率 54.5%（-3.2%）；三聚氰胺产能利用率为 62.7%（+2.3%）；尿素企业预收订单天数 6.2 日（-1.5）。策略

3、策略 中性，预计价格整理运行为主。风险风险 装置检修与复产情况、库存变动情况、尿素出口影响期货研究报告期货研究报告|尿素尿素周周报报 20202525-0 03 3-0909 储备货源释放储备货源释放，产量高位运行产量高位运行 研究院研究院 化工组化工组 研究员研究员 梁宗泰梁宗泰 020-83901031 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉陈莉 020-83901135 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 联系人联系人 杨露露杨露露 0755-82790795 从业资格号：F03128371 吴硕琮吴硕琮 020-83901158 从业资

4、格号：F03119179 刘启展刘启展 020-83901049 从业资格号：F03140168 投资投资咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20112011】12891289 号号 尿素周报丨 2025/03/09 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2/11 目录目录 尿素基差结构.4 尿素产量.5 尿素生产利润与开工率.6 尿素外盘价格与出口利润.7 尿素下游开工与订单.9 尿素库存与仓单.10 图表图表 图 1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨.4 图 2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨.4 图 3:山东主连基差丨单位：元/吨.4 图 4:河南主连基差丨单位：

5、元/吨.4 图 5:1-5 价差丨单位：元/吨.4 图 6:5-9 价差丨单位：元/吨.4 图 7:9-1 价差丨单位：元/吨.5 图 8:尿素全国周度产量丨单位：万吨.5 图 9:尿素山东周度产量丨单位：万吨.5 图 10:尿素成本丨单位：元/吨.6 图 11:山东现货利润丨单位：元/吨.6 图 12:主力连续盘面利润丨单位：元/吨.6 图 13:全国开工率丨单位：%.6 图 14:气制开工率丨单位：%.6 图 15:煤制开工率丨单位：%.6 图 16:国内独立焦化厂开工率丨单位：%.7 图 17:焦炉生产率（大）丨单位：%.7 图 18:焦炉生产率（中）丨单位：%.7 图 19:焦炉生产率

6、（小）丨单位：%.7 图 20:波罗的海小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.7 图 21:东南亚大颗粒 CFR 丨单位：美元/吨.7 图 22:中国小颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 23:中国大颗粒 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 24:小颗粒波罗的海 FOB-中国 FOB-30 丨单位：美元/吨.8 图 25:大颗粒东南亚 CFR-中国 FOB 丨单位：美元/吨.8 图 26:尿素出口盈亏丨单位：美元/吨.8 图 27:盘面出口利润丨单位：美元/吨.8 图 28:复合肥开工率丨单位：%.9 图 29:三聚氰胺开工率丨单位：%.9 尿素周报丨 2025/03/09 请仔细阅读本报告最后