【中泰期货】原油周报：美国对伊朗和俄罗斯的制裁担忧助力原油短期企稳-250308（21页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112美国对伊朗和俄罗斯的制裁担忧助力原油短期企稳美国对伊朗和俄罗斯的制裁担忧助力原油短期企稳原油周报原油周报 20252025年年3 3月月8 8日日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格号：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 在原油市场本就被特朗普各种喊话打压持续走低的背景下，OPEC+出人意料的宣布维持4月开始的增产计划，原油价格破位下行。中长期看，原油市

2、场供需两个层面均有持续的利空。供给层面OPEC+增产、美国等非减产国也在持续增加产量，而且这种供给增加长期看是不可逆的。需求层面特朗普政府对全球加税以及各种地缘政治的预期外操作使得市场对未来全球经济的预期逐步转向悲观，也使得美联储未来的政策取向更加难以预测，最新公布的美国2月ADP就业数据以及美国服务业PMI数据等都在环比转弱就是明证，未来若经济数据持续转弱将会进一步强化市场对全球经济的悲观预期，从而施压油价。所以，从供需层面看，原油长期难乐观。不过，市场也不全是利空。潜在的利多主要在供给层面，一是美国对伊朗的制裁强化，伊朗核问题正逐步提上特朗普政府的议程，特朗普第一任期伊朗原油产量从380万

3、桶/日下降至195万桶/日，近期有消息指美国政府官员正研究让盟国拦截并检查驶过航运要塞的伊朗油轮。二是美国对俄罗斯的制裁，尽管美国迅速向俄罗斯靠拢，但要结束俄乌冲突需要俄罗斯做出让步，对俄罗斯的制裁是向其施压的有效手段，3月7日特朗普放话强烈考虑对俄罗斯实施包括银行业在内的大规模制裁和关税制裁，直到达成停火和最终和平协议。美国对伊朗和俄罗斯的制裁是原油低位企稳的主要推动力量。总之，前期市场的下跌已经对OPEC+的增产等利空有了一定程度的消化，虽然中长期看美国可能放松对俄罗斯制裁、全球宏观经济不确定性提升等将长期施压油价，但阶段性的美国对伊朗、俄罗斯制裁可能加码将继续支撑近期原油价格。不建议再大

4、举追空，待油价进一步消化短期利多后再择机布局空单。风险点：美国对伊朗施加强力制裁。逻辑及观点逻辑及观点数据来源：隆众资讯 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油期货市场数据原油弱势下行请务必阅读正文之后的声明部分 原油原油创出约半年新低后回升创出约半年新低后回升数据来源：iFind 隆众资讯 博易大师 中泰期货整理45047049051053055057059061063065065676971737577798183布伦特原油连续合约（美元/桶）WTI原油连续合约（美元/桶）上海原油活跃合约（右轴，元/桶）布伦特原油日K线内盘原油主力合约日K线请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：

5、iFind 隆众资讯 中泰期货整理近远月价近远月价差差回归回归01020304050607080902025-02-172025-02-182025-02-192025-02-202025-02-212025-02-222025-02-232025-02-242025-02-252025-02-262025-02-272025-02-282025-03-012025-03-022025-03-032025-03-042025-03-052025-03-062025-03-07近一个月内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）(40)(20)020406080100内盘原油近月合约与连三合约价差（

6、元/桶）12%17%22%27%32%37%42%内盘原油主连合约波动率变化10%12%14%16%18%20%22%24%26%布伦特原油主连合约波动率变化请务必阅读正文之后的声明部分 内盘原油仓内盘原油仓单单数量未变数量未变数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理20003000400050006000700080009000100001100012000INE原油库存（千桶）3000400050006000700080009000100002025-02-142025-02-152025-02-162025-02-172025-02-182025-02-192025-02-20202