【东亚期货】国债衍生品周报-250310（5页）.pdf

1、.国债衍生品周报2025/3/10咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号 研报作者：许亮 Z0002220审核：唐韵 Z0002422【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者

2、（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。市场基本面两会延续了去年12月政治局会议以来的基调，经济目标与各类政策也基本符合预期。财政方面明确了今年将多发2

3、.9万亿政府债券，规模未超预期。货币方面重申择机降准降息，保持流动性的充裕，降低银行负债成本。政策节奏上，政府工作报告指出“能早则早，宁早勿晚”，这已经体现在了1-2月的政府债券发行上，但是否意味着货币宽松将很快到来可能要打个问号，能够确定的是供给放量会有货币政策相配合，但资金面未必能回到去年四季度的宽松状态。周末公布的通胀数据低于预期，有春节错位的因素。市场方面，上周美元指数大幅下挫，人民币汇率压力减轻，关注持续性。股市表现仍旧较强，对债市形成压制。周五市场情绪较弱，大跌导致技术上较为难看，本周有继续调整的可能，而一旦调整加深可能引起负反馈。观点：短期走弱的概率较大；但面临宏观的不确定性；国

4、债到期收益率source：wind%2Y国债到期收益率5Y国债到期收益率10Y国债到期收益率30Y国债到期收益率7Y国债到期收益率24/0324/0624/0924/1223资金利率source：wind%存款类机构质押式回购加权利率:1天存款类机构质押式回购加权利率:7天逆回购利率：7天23/0823/1224/0424/0824/12123国债期限利差：7Y-2Ysource：windbp国债利差：7Y-2Y24/0324/0624/0924/12020406080国债期限利差：30Y-7Ysource：windbp国债利差：30Y-7Y24/0324/0624/0924/12020406

5、0国债期货持仓source：wind手期货持仓量:2年期国债期货期货持仓量:5年期国债期货期货持仓量:10年期国债期货期货持仓量:30年期国债期货15/1217/1219/1221/1223/1250000100000150000200000国债期货成交source：wind手期货成交量:2年期国债期货期货成交量:5年期国债期货期货成交量:10年期国债期货期货成交量:30年期国债期货24/0324/0624/0924/12500001000001500002000002500002年期国债期货当季合约基差source：wind元2年期国债期货基差:当季02/2904/3006/3008/311

6、0/31-1-0.500.55年期国债期货当季合约基差source：wind元5年期国债期货基差:当季24/0324/0624/0924/12-0.5-0.2500.250.510年期国债期货当季合约基差source：wind元10年期国债期货基差:当季02/2904/3006/3008/3110/31-10130年期国债期货当季合约基差source：wind元30年期国债期货基差:当季23/0423/0823/1224/0424/0824/12-0.2500.250.50.