【冠通期货】供需宽松，库存去化幅度放缓-250305（5页）.pdf

1、 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】供需宽松，库存去化幅度放缓供需宽松，库存去化幅度放缓 制作日期：2025 年 3 月 5 日 【策略分析】【策略分析】今日尿素主力延续昨日尾盘下跌走势，午后盘面小幅反弹，尾盘收跌。现货方面，上游工厂报价稳中下调，受期货下跌影响，市场成交氛围转弱。基本面来看，供应端稳定，日产高位及国储货源陆续投放，市场供应宽松，盘面价格承压。需求端，小麦返青肥追肥等待天气转暖后仍有适量需求，农需进入扫尾；下游复合肥工

2、厂成本端维持高位，工厂挺价意愿强烈，执行前期待发订单为主，高位开工率下，对尿素刚需仍存，整体需求边际减弱，对盘面支撑不足。本期尿素企业库存继续去化，去化幅度减小，供应高位继续释放及需求转弱情况下，去化幅度或进一步减弱。整体来说，市场对后市价格存在下跌预期，成交一般的情况下，上游工厂价格或继续松动，目前供需宽松，盘面震荡偏弱为主，关注价格下跌后市场成交情绪是否有所提振。【期现行情】【期现行情】期货方面：尿素主力 2505 合约 1763 元/吨低开低走，震荡收跌，最终收于1760 元/吨，收成一根阴线，跌幅 1.40%，日成交有所缩量，持仓量 244455 手（-20218 手）。前二十名主力持

3、仓席位来看，多头-6342 手，空头-14284 手。其中，东证期货净多单增加 5833 手、永安期货净多单增加 2455 手；民生期货净多单增加 1400 手；中信期货净空单减少 5241 手；华泰期货净空单增加 2741 手。2025 年 3 月 5 日，尿素仓单数量329 张，环比上个交易日持平。投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 现货方面：今日全国上游工厂报价小幅下调，受期货下跌影响，下游成交氛围较弱，预计短期仍下行

4、。山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在 1760-1780 元/吨；山西尿素工厂报价波动不大，目前当地部分小颗粒尿素工厂报价1720 元/吨左右，大颗粒尿素报价 1750-1780 元/吨。尿素主力合约持仓-冠通期货尿素主力合约持仓-冠通期货14104 12921 10344 9961 8095 0200040006000800010000120001400016000多头持仓前五名多头持仓前五名34859 21021 9328 9180 8493 0500010000150002000025000300003500040000空头持仓前空头持仓前五五名名02000400060008000

5、1000012000尿素注册仓单（张）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】基差方面：今日现货市场主流报价下调，期货收盘价下跌；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5 月合约基差 30 元/吨（-25 元/吨）。数据来源：Wind、冠通研究咨询部 140018002200260030003400山东尿素市场主流价：小颗粒（元/吨）20202021

6、2022202320242025-200-1000100200300400500600700主力合约山东地区基差（元/吨）202020212022202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。4 供应数据：根据肥易通数据，2025 年 3 月 5 日，全国尿素日产量 19.48 万吨，较昨日+0.11 万吨，开工率 85.2%。数据来源：隆众、冠通研究咨询部 企业库存数