【国联期货】股指期货数据观察：震荡中聚焦风格切换配置机遇-250308（27页）.pdf

1、股指期货数据观察股指期货数据观察震荡中聚焦震荡中聚焦风格切换风格切换配置机遇配置机遇2025年3月08日王娜王娜 从业资格证号：F3055965 投资咨询证号：Z0001999黎伟黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z0011568项麒睿项麒睿 从业资格号：F03124488 投资咨询证号：Z00199562核心观点主要观点主要观点股指期货本周本周A A股市场在复杂的内外部环境中呈现震荡整固格局。股市场在复杂的内外部环境中呈现震荡整固格局。短期来看，中美贸易政策的新动向对市场形成双向扰动：美国对华加征关税政策的延续不仅抬升了我国出口产业链的不确定性，更通过推升美国本土通胀压力延

2、缓美联储降息进程，导致中美利差维更通过推升美国本土通胀压力延缓美联储降息进程，导致中美利差维持高位运行。这一传导链条使得人民币汇率继续承压，叠加出口边际走弱风险，国际收支双逆差的担忧有所升温，成为压制风持高位运行。这一传导链条使得人民币汇率继续承压，叠加出口边际走弱风险，国际收支双逆差的担忧有所升温，成为压制风险偏好的重要因素。险偏好的重要因素。不过需要关注的是，3月PMI新出口订单环比回升1.4个百分点，显示外需韧性仍存，这一边际改善信号或为市场提供缓冲空间。政策层面的积极因素正在构筑市场中长期支撑。政策层面的积极因素正在构筑市场中长期支撑。2025年政府工作报告释放的强财政+宽货币政策组合

3、超出市场预期，5.66万亿元赤字规模与11.86万亿元新增政府债务的财政扩张力度，辅以持续宽松的货币政策环境，显著强化了基建投资和产业升级的托底效应。证监会深化改革的多项举措形成共振，权益类证监会深化改革的多项举措形成共振，权益类ETFETF规模突破规模突破3 3万亿元、公募持股市值增至万亿元、公募持股市值增至6 6万亿元等数据，印证了中长期万亿元等数据，印证了中长期资金入市渠道的畅通。资金入市渠道的畅通。科创板、创业板制度创新的持续推进，配合从严监管的投资者保护机制，正在重塑资本市场的估值体系。市场风格面临再平衡的重要窗口。市场风格面临再平衡的重要窗口。前期中小盘指数的超额收益已部分透支政策

4、预期，IC/IM合约的多头仓位存在阶段性获利了结需求。反观沪深300指数正积聚多重做多动能：资金面维度，3月流动性宽松与风格轮动周期形成共振；沪深300/中证1000比价触及近一年低位，均值回归动能持续增强；跨境资本方面，PMI新订单改善与中美利差边际收窄，推动外资配置偏好向大盘蓝筹迁移。当前市场正从政策预期驱动转向基本面验证阶段，建议投资者把握风格切换机遇，可借指数回调布局沪深当前市场正从政策预期驱动转向基本面验证阶段，建议投资者把握风格切换机遇，可借指数回调布局沪深300300期货多头，期货多头，同时警惕同时警惕IMIM波动放大风险波动放大风险。CONTENTS3目录目录宏观数据追踪040

5、1股指期货数据追踪1302目录目录CONTENTS宏观数据追踪014数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所5经济动能数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所6融资需求数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所7剪刀差数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所8流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所9流行性观察数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所10工业生产数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期

6、货研究所11投资及消费数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所12利率差目录目录CONTENTS股指期货数据追踪0213数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所14股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所15股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所16股市晴雨数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研究所、国联期货研究所17指数估值水平数据来源：数据来源：WINDWIND、国联期货研