【艾德证券期货】风格轮动下罗素2000的机会-250306（15页）.pdf

1、请参阅正文后面的免责声明及披露 免责声明免责声明免责声明:此简报内载有及此简报内载有及/或提供之数据仅供一般数据及参考之用，并不构成，亦无意作或提供之数据仅供一般数据及参考之用，并不构成，亦无意作为，也不应被诠释为专业意见、要约、招揽或建议投资于此资料内所述之任何证券、期货为，也不应被诠释为专业意见、要约、招揽或建议投资于此资料内所述之任何证券、期货合约及期权、衍生性产品或投资项目。简报内载有及合约及期权、衍生性产品或投资项目。简报内载有及/或提供之数据不代表艾德证券期货或提供之数据不代表艾德证券期货有限公司艾德证券期货的任何立场，不构成与艾德证券期货相关的任何投资建议。在有限公司艾德证券期货

2、的任何立场，不构成与艾德证券期货相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。港股新股有破发风险，谨慎考虑后参与新股认购。艾德证券期货咨询专业投资顾问意见。港股新股有破发风险，谨慎考虑后参与新股认购。艾德证券期货及讲者不承诺和保证该行情走势可能会在未来发生，因为过去的表现不一定会说明未来的及讲者不承诺和保证该行情走势可能会在未来发生，因为过去的表现不一定会说明未来的结果。讲者相信内容所包括的信息的可靠性，但讲者不保证其准确性或完整性。阁下清楚

3、结果。讲者相信内容所包括的信息的可靠性，但讲者不保证其准确性或完整性。阁下清楚讲者在制作本信息的目的并非影响您的投资决定，因此，对于阁下因信赖此类信息或进行讲者在制作本信息的目的并非影响您的投资决定，因此，对于阁下因信赖此类信息或进行任何交易所造成的任何亏损，包括但不限于可能会有的盈利出现损失，艾德证券期货及讲任何交易所造成的任何亏损，包括但不限于可能会有的盈利出现损失，艾德证券期货及讲者不承担任何责任。者不承担任何责任。风险提示：投资有风险，交易需谨慎！从事证券投资或期货交易，请通过合法证券期货经风险提示：投资有风险，交易需谨慎！从事证券投资或期货交易，请通过合法证券期货经营机构进行。营机构

4、进行。风格轮动下罗素2000的机会2025-3-6艾德研究部分析师 刘宗武HKSFC CE No.:BSJ.hk请参阅正文后面的免责声明及披露 CONTENTS看好罗素2000的主要逻辑1.当前美股市场更多的是反映特朗普政府加征关税、限制非法移民等推高通胀的预期；由于某些重大政策需国会通过，进展相对缓慢，美股当前未有体现对内放松监管、减税的预期。如放松监管更多利好传统行业，如传统能源、金融等。如减税，大部分公司将受益，整体股市向好，小型公司大部分业务在美国国内，将更受益于减税而提高净利润，同时受关税政策影响较小。在货币政策方面，现时市场预期6月、9月将大概率降息，中小企业相较大型企业对融资利率

5、更敏感，利率下降对融资成本的降低，利润提升有较大的帮助作用。2.在盈利方面，市场一致预期2025Q1 每股盈利（EPS）将触底，并于2025Q2快速反弹至21.76美元，同比增约31%。在估值方面，市场一致预期2025Q2排除亏损公司、排除一次性收入影响的市盈率（PE）为17.15倍，低于十年中位数19倍，处于历史中位偏低位置，估值相对合理，未来或进入盈利上升拔估值阶段。3.罗素2000是小盘股宽基指数的代表，回顾过去45年，连续跑输5年仅出现过一次（94-98年），而大部分时期的特征是跑输2-3年之后，跑赢2-3年，如此交替。现时已连续4年跑输美股大盘（标普500），如加上今年前两个月，已跨

6、入5个年头跑输大盘。依据经验，历史规律或将向主要特征回归。请参阅正文后面的免责声明及披露 CONTENTS罗素2000介绍 1.简介：罗素2000指数是弗兰克罗素公司（Frank Russell Company）于1984年编制的一个市值加权指数，旨在衡量美国2000家小型上市公司（按市值计算）的表现。该指数是罗素3000指数的子集，由市值从大至小排名1001-3000的公司组成，就是罗素2000指数所代表的股票，专注于小型股，通常被认为是美国小型股市场的基准。2.特点：成份股约2000家规模小、增长潜力大的小市值公司。包含11个板块，权重占比前三的是工业（19.41%）、金融（18.02%）