【国联期货】生猪周报：供给压力持续释放，现价震荡寻底。-250307（25页）.pdf

1、生猪周报生猪周报供给压力持续释放，供给压力持续释放，现价震荡寻底。现价震荡寻底。于子宸 从业资格证号：F03097508 投资咨询证号：Z0020666国 联 期 货 农 产 品 事 业 部2025年3月7日2影响因素分析因素影响逻辑观点供应出栏逐步恢复现价震荡寻底，关注二育入场节奏。现价震荡寻底，关注二育入场节奏。短期：本周猪价震荡下调，周度重心偏弱态势。整体来看，市场仍呈现供强需弱格局，养殖端陆续恢复出栏节奏，供给压力施压猪价再度走弱，短期关注肥标价差及二育情况。长期：产能释放压力持续存在，能繁母猪存栏的变化奠定了今年供给宽松基调，2024年5-11月能繁母猪存栏连续7个月回升，对应202

2、5年3-9月生猪出栏量呈递增态势，此外，养殖效率提升进一步增加实际供应量，叠加仔猪存栏趋势的变动，预计上半年出栏环比逐步增加。产能中性能繁母猪：能繁母猪：据官方数据，1月底全国能繁母猪存栏量4062万头，环比减少0.39%。仔猪：仔猪：本周全国公斤断奶仔猪均价为本周全国公斤断奶仔猪均价为450.71450.71元元/头，与上周持平，同比上涨头，与上周持平，同比上涨8.54%8.54%。周内7公斤断奶仔猪报价保持稳定，市场主流价格区间为420-480元/头。从市场供需情况来看，进入3月中旬随着气温回升，养殖户补栏积极性增强，仔猪需求逐步增加，短期内，仔猪价格或将继续保持稳中偏强的走势。均重中性本

3、周全国外三元生猪出栏均重为本周全国外三元生猪出栏均重为123.61123.61公斤，较上周上升公斤，较上周上升0.090.09公斤。环比上涨公斤。环比上涨0.07%0.07%，同比上涨，同比上涨1.54%1.54%。周内除东北区域体重小幅下调，其他大区均呈现环比微增趋势；周内养殖户整体以出栏大猪为主，市场占比仍较为有限，均重变化多受前期规模场压栏降量出猪影响。目前生猪养殖盈利仍存，企业控重出栏情绪不减，预计下周生猪出栏均重或大稳小涨。需求消费淡季本周屠宰企业开工率为本周屠宰企业开工率为25.25%25.25%，较上周上涨，较上周上涨0.940.94个百分点，同比低个百分点，同比低1.031.0

4、3个百分点。个百分点。周内屠宰企业开工率先涨后跌，开工率波动区间为24.84%-25.75%，周初养殖端短暂缩量后恢复正常出栏，市场供应量减后增加，随着屠宰企业收购难度降低，上半周企业开工率小幅上涨，但周内原料降幅有限，下游经销商拿货需求一般，屠宰端走货仍无明显起色，下半周企业开工率小幅下滑；下周看，当前暂无明显利好因素提振，企业开工率或窄幅波动。3影响因素分析因素影响逻辑观点成本回升周内饲料原料涨跌互周内饲料原料涨跌互现。现。截至3.6日，全国玉米现货均价为2145元/吨，较上周五上涨18.57元/吨。全国豆粕均价为3666元/吨，较上周五降低56元/吨。利润下降周内养殖盈利小幅变动周内养殖

5、盈利小幅变动。本周自繁自养周均盈利82.76元/头，较上周盈利下跌20.19元/头；外购仔猪养殖周均盈利115.28元/头，较上周盈利下滑16.72元/头。周内饲料原料价格微涨，生猪价格周度重心下跌，环比下跌0.68%。自繁自养利润减少；由于5.5月前仔猪价格处于相对低位，外购仔猪养殖模式的利润降幅相对较小，显示出一定优势。冻品库容中性本周冻品库容率变化有限。本周冻品库容率变化有限。本周国内重点屠宰企业鲜销率90.05%，较上周下降0.47个百分点。截止到本周四，国内重点屠宰企业冻品库容率为16.81%，较上周提升0.14个百分点。当前，终端消费市场依旧低迷，未见明显改善迹象，批发市场行情持续

6、不振。下游贸易商拿货的积极性较低，导致白条猪肉的销售速度放缓，因此本周鲜销率延续下降态势。由于现阶段猪价处于相对高位，主动分割入库意愿低，存被动入库现象。短期来看，终端消费市场难以出现显著改善。政策中性根据发改委数据，截至2.19日，猪粮比价为7.22，环比减少1.10%，当前处于正常猪粮比价区间。策略震荡偏弱供给压力持续供给压力持续释放，现价震荡寻底。释放，现价震荡寻底。短期猪价震荡寻底，关注二育与冻品入库的节奏变化；关注探底过程中，二育及冻品的入场情况、市场触底时机，以及二育、冻品等抄底行为力度，届时关注由养殖端节奏变动带来的月间价差套利机会。中长期受产能周期压制难改弱势，25年将进入到低