【紫金天风】硅周报：方向的抉择期-250305（30页）.pdf

1、硅周报 2025/3/52025/3/5作者：陈琳萱从业资格证号：F03108575交易咨询证号：Z0021508邮箱：我公司依法已获取期货交易咨询业务资格审核：肖兰兰交易咨询证号：Z0013951工业硅工业硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡库存对价格压制力度强，需求未见有力支撑，若能耗端无重要扰动，硅价向下突破的可能性将有走高。月差月差中性中性暂无新驱动。工业硅产量工业硅产量偏空偏空上周工业硅产量环比+0.31万吨至7.66万吨。工业硅利润工业硅利润中性中性上周毛利润、毛利润率环比分别+29.54、增加0.26个百分点至-416.07元/吨、-3.72%。场外库存（百川）场外库存（百川）

2、偏空偏空上周工厂库存环比+0.16万吨至23.14万吨，市场库存环比+0.2万吨至16.0万吨，场外库存合计39.14万吨。注册仓单注册仓单偏多偏多截至2月28日，注册仓单共6.86万手、34.3万吨，环比2月21日减少53手、265吨。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。多晶硅产量多晶硅产量偏空偏空上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.29万吨，环比减1.72%。有机硅利润有机硅利润偏多偏多上周毛利润、毛利润率环比分别+375元/吨、2.89个百分点至+446.88元/吨、-3.20%。有机硅库存有机硅库存偏多偏多

3、上周DMC库存环比-0.06万吨至4.60万吨，环比-1.3%。硅铝合金开工率硅铝合金开工率偏多偏多上周再生铝合金开工率环比持平于56.3%，原生铝合金开工率环比+1.2个百分点至54.2%。多晶硅多晶硅定性定性解析解析核心观点核心观点震荡光伏供给侧调整预期、硅料厂复产进度、期现成交均具有一定不确定性，若仅考虑供需平衡，当前盘面定价仍在合理区间内，后续关注不确定性的兑现情况，短期内多晶硅价格或延续宽幅震荡态势。月差月差中性中性暂无新驱动。N N型硅料价格型硅料价格中性中性上周N型料价格环比持平于4.2万元/吨。多晶硅产量（百川）多晶硅产量（百川）偏多偏多上周多晶硅产量环比减少0.04万吨至2.

4、29万吨，环比减1.72%。多晶硅利润多晶硅利润中性中性上周多晶硅毛利润及毛利率环比分别+0、+0个百分点至-2483元/吨、-6.45%。库存（百川）库存（百川）偏多偏多上周库存环比-0.15万吨至27.23万吨。硅片产量（硅片产量（SMMSMM）偏多偏多截至3月2日，硅片周产量为13.02GW，环比+0.42GW、+3%。硅片库存（硅片库存（SMMSMM）偏多偏多截至3月2日，硅片库存为25.45GW，环比-1.85GW、-7%。电池片库存（电池片库存（SMMSMM）偏空偏空截至3月3日，国内光伏电池厂库为6.88GW，环比+0.43GW、+7%。国内组件库存国内组件库存(SMM)(SMM

5、)偏空偏空截至2月底，国内组件库存达52.2GW，环比+1.19GW、+2%。上周总结：上周总结：（1 1）工业硅：工业硅：上周盘面延续震荡，主要矛盾仍集中于高库存。供应端供应端，全国工业硅产量维持低位，边际变化较小。需求端需求端，多晶硅基于行业整体控产背景，开工尚未提升，有机硅开工率下调，利润继续修复，但考虑到今年产能保持稳定，后续产出贡献有限，铝合金开工率基本调整完成，短期内预计维稳。整体来看，工业硅需求暂未有快速扩张情况。（2 2）多晶硅：多晶硅：下游环节3月排产均有上调，关注下游在抢装预期下对原料的备货力度。整体来看：整体来看：（1 1）工业硅：工业硅：库存对价格压制力度强，需求未见有

6、力支撑，若能耗端无重要扰动，硅价向下突破的可能性将有走高。（2 2）多晶硅：多晶硅：光伏供给侧调整预期、硅料厂复产进度、期现成交均具有一定不确定性，若仅考虑供需平衡，当前盘面定价仍在合理区间内，后续关注不确定性的兑现情况，短期内多晶硅价格或延续宽幅震荡态势。30.4 31.1 33.1 35.4 37.9 40.2 42.4 44.0 44.0 42.4 38.7 37.1 489.9 456.9 3.4 2.0 2.3 2.2 2.1 2.3 2.2 2.2 2.8 2.6 2.2 2.1 36.8 28.4 1.6 1.1 1.2 1.2 1.2 1.3 1.1 1.4 1.4 1.2 1