【国泰期货】股指对冲周报-250228（6页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 股指对冲周报股指对冲周报 虞堪 投资咨询从业资格号：Z0002804 李宏磊 投资咨询从业资格号：Z0018445 （正文）1.股指期货基差情况股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF25033.169.756.60-2.3%IF2504-10.244.7515.000.8%IF2506-12.64-11.451.202.5%IF2509-56.44-59.65-3.204.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH25037.567.24-0.32-2.7%IH25046.7610.24

2、3.48-1.1%IH25068.169.841.680.4%IH2509-27.04-24.362.683.2%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2503-28.26-21.476.797.3%IC2504-50.06-60.07-10.018.7%IC2506-141.06-150.07-9.019.5%IC2509-237.06-264.07-27.019.3%合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2503-50.23-40.0210.2111.6%IM2504-96.83-90.826.0111.7%IM2506-195.63-210.42-14.7912.0%

3、IM2509-329.23-353.42-24.1911.3%ICIMIFIH 注：指增年化收益中,期货保证金率按照 20%计算，现金理财收益率按 2%计算。资料来源：Wind，国泰君安期货研究 20252025 年年 2 2 月月 2828 日日 期货研究期货研究 国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 本周外部扰动重新增多，叠加重磅会议临近，市场观望情绪升温，止盈压力增大，热点和风格出现明显扩散，指数层面陷入调整。本周国常会研究服务贸易和服务消费有关工作，实施服务消费提质惠民工作。吴清发文表示支持具有新产业新技术新业态的优质企业融资，严惩财务造

4、假、欺诈发行、操纵市场、违规减持等违法违规行为。本周主要负面扰动来自海外，2 月 21 日白宫发布“美国第一”投资政策备忘录，将中国列为“对手国家”，进一步限制与中国的双向投资，对本周开盘形成了较大的冲击，指数和基差同时快速下挫。另外美国宣布进一步对关税政策加码，对墨西哥和加拿大的关税加征在 3 月 4 日生效，同时对中国商品的关税将在同一天额外增加 10%，指数对此反应激烈。本周市场成交未有明显缩量，依然维持在 2 万亿左右，各指数终结周线连涨态势，国产科技叙事暂时休整，资金退回红利等价值板块，板块风格高低切换。中小市值指数调整幅度较大，中证 1000 本周跌近 3%，大市值板块相对抗跌。基

5、差方面，本周日间和日内基差与指数负相关性较强，IH 和 IF 升水略有扩大，IC 和 IM 周一开盘贴水即快速走阔，周五有所收敛，整体较上周贴水小幅扩大。期限结构与上周相比变化不大，仍可以远端对冲为主。本周 IH 日均成交量 61825 手，较前周环比下降 5.0%，持仓量 110692 手，较前周环比下降 2.2%;本周 IF 日均成交量 130387 手，较前周环比下降 2.1%，持仓量 287086 手，较前周环比上升 1.1%;本周 IC日均成交量 113349 手，较前周环比上升 0.0%，持仓量 224844 手，较前周环比上升 0.3%;本周 IM 日均成交量 275271 手，

6、较前周环比上升 0.7%，持仓量 349116 手，较前周环比上升 3.3%。表 2：考虑分红后基差情况 沪深 300 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差 预期总分红点数 年化升贴水幅度年化升贴水幅度 IF2503 3899.80 10.6110.61 0.86 4.74%4.74%IF2504 3894.80 5.915.91 1.16 1.13%1.13%IF2506 3878.60 12.5612.56 24.01 1.05%1.05%IF2509 3830.40 12.8512.85 72.50 0.59%0.59%上证 50 合约 收盘价 考虑分红后的基差考虑分红后的基差