【华泰期货】化工日报：上周乙二醇库存小幅去化-250304（9页）.pdf

1、化工化工日报日报|20252025-0303-0404 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 上周乙二醇库存小幅去化上周乙二醇库存小幅去化 策略摘要 供应方面，近端经济性导向下国内开工率维持高位，4月随着大装置检修负荷预计将有明显回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，5月前海外供应不高。需求端，年后聚酯负荷回升中，但整体恢复缓慢，瓶片负荷偏低，关注后续终端订单情况。整体看来，12月港口库存明显回升，当前处于近五年季节性中位水平，但后续4月随着检修兑现和需求恢复预计平衡表将转为去库，远月预期良好，关注聚酯工厂隐性库存变化。核心观点 市场分析 E

2、G华东现货基差（基于2505合约）38元/吨（环比5.00元/吨）。近期主港库存回升至近五年季节性中位水平，MEG内盘重心弱势整理，市场商谈一般。生产利润方面，乙烯制EG生产利润为-74美元/吨（环比0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-159元/吨（环比45元/吨）。库存方面，根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为75.9万吨（环比-3.7万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG 华东主港库存为70.9万吨（环比-1.4万吨），上周主港到货总数约8.1万吨，本周主港计划到港总数13.7万吨。整体看来，港口库存回升至近五年季节性中位水平，短期库存预计维持平稳。策略 MEG中

3、性。供应方面，近端经济性导向下国内开工率维持高位，4月随着大装置检修负荷预计将有明显回落；海外一季度中东、北美装置检修集中，3月海外供应不高。需求端，年后聚酯负荷回升中，但整体恢复缓慢，瓶片负荷偏低，关注后续终端订单情况。整体看来，12月港口库存明显回升，当前处于近五年季节性中位水平，短期EG价格预计震荡运行，但后续4月随着检修兑现和需求恢复预计平衡表将转为去库，远月预期良好，下方支撑仍在，关注聚酯工厂隐性库存变化。风险 原油价格波动，煤价大幅波动，中美宏观政策超预期 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0303-0404 第 2

4、 页 第 2 页 目录目录 一、价格与基差.3 二、生产利润及开工率.3 三、国际价差.4 四、下游产销及开工.4 五、库存数据.6 图表图表 图图1 1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格.3 图图2 2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差.3 图图3 3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润.3 图图4 4：乙二醇煤基合成气制毛利润乙二醇煤基合成气制毛利润.3 图图5 5：乙二醇石脑油一体化制毛利润乙二醇石脑油一体化制毛利润.3 图图6 6：乙二醇甲醇制毛利润乙二醇甲醇制毛利润.3 图图7 7：乙二醇总负荷乙二醇总负荷.4 图图8 8：乙二醇合成气制负荷乙二醇合成气制负荷.4 图图9

5、9：乙二醇国际价差：美国乙二醇国际价差：美国FOB-中国中国CFR.4 图图1010：长丝产销长丝产销.5 图图1111：短纤产销短纤产销.5 图图1212：聚酯负荷聚酯负荷.5 图图1313：直纺长丝负荷直纺长丝负荷.5 图图1414：涤纶短纤负荷涤纶短纤负荷.5 图图1515：聚酯瓶片负荷聚酯瓶片负荷.5 图图1616：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1717：乙二醇华东港口库存乙二醇华东港口库存.6 图图1818：乙二醇张家港库存乙二醇张家港库存.6 图图1919：乙二醇宁波港库存乙二醇宁波港库存.6 图图2020：乙二醇江阴乙二醇江阴+常州港库存常州港库存.6 图图212

6、1：乙二醇上海乙二醇上海+常熟港库存常熟港库存.6 图图2222：中国聚酯工厂中国聚酯工厂MEG原料库存天数原料库存天数.7 图图2323：乙二醇华东港口日出库量乙二醇华东港口日出库量.7 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 化工化工日报日报|20252025-0303-0404 第 3 页 第 3 页 一、价格与基差 图图1：乙二醇华东现货价格乙二醇华东现货价格 图图2：乙二醇华东现货基差乙二醇华东现货基差 资料来源：隆众，华泰期货研究院 资料来源：CCF，华泰期货研究院 二、生产利润及开工率 图图3：乙二醇乙烯制毛利润乙二醇乙烯制毛利润 图图4：乙二醇煤基合成气