【中泰期货】聚乙烯产业链周报：产量逐步兑现，建议偏空配置-250303（27页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112产量逐步兑现，建议偏空配置产量逐步兑现，建议偏空配置中泰期货聚乙烯产业链周报中泰期货聚乙烯产业链周报20252025年年3 3月月3 3日日姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570联系电话：18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格证号（证监许可2012112）请务必阅读正文之后的声明部分 目录近期市场主要矛盾1总结及展望4基差及价差3聚乙烯产业情况2投资咨询资格号：证监许可2012112聚乙烯市场情况聚乙烯市场情况交易咨询资格

2、证号（证监许可2012112）请务必阅读正文之后的声明部分 1、聚乙烯综述数据来源：隆众资讯、中泰期货整理上周上周本周本周周环比周环比下周下周下下周下下周综述综述国产量63.1764.2264.221.0565.2365.23检修损失量进口量28.8928.8928.890.0028.8928.89出口2.502.502.500.002.502.50表观需求量88.2090.4690.462.2696.1096.10本周表需高于预期，下周暂时按照96.17万吨估算，可能会超预期。总库存114.40114.55114.550.15110.07105.59上游库存53.0750.9750.97-2

3、.10上游库存：两油38.0735.6135.61-2.46上游库存：煤化工15.0015.3615.360.36中游库存61.3363.5863.582.25中游库存：港口中游库存：贸易商4.434.664.660.23上游整体开工率下游平均开工率棚膜开工率地膜开工率下游开工率上游开工率产量（万吨）本周产量小幅度增加，下周检修减少，产量可能会继续小幅度增加。12月份进口127.12万吨左右，符合预期。表需库存本周略微有些累库，比预期要好，关注下游需求复苏力度。去库去库进出口（万吨）请务必阅读正文之后的声明部分 2、聚乙烯估值数据来源：隆众资讯、中泰期货整理上周本周本周周环比综述原油74.43

4、73.5773.57-0.86煤炭7407407400.00油制PE成本857085048504-65.48煤制PE成本7657765776570.00油化工端综合利润-1071-1087-1087-16原油制PE利润-470-444-44425煤制PE利润443403403-40PE按产能占比加权利润-621-556-55665PE出口利润LL进口利润-161-335-335-174HD进口利润-179-214-214-34LD进口利润114-42-42-156华北基差200160160-40华东基差210150150-60华南基差340270270-70理论交割利润1-5月间价差-116-

5、148-148-325-9月间价差659898339-1月间价差515050-1LD-LL华北1910191019100HD-LL华北-590-600-600-10LL-PP华东现货79082082030LL-PP 盘面01合约36539639631LL-PP 盘面05合约50654554539LL-PP 盘面09合约43044444414盘面价差估值估值震荡偏强震荡LD-LL价差震荡，目前已经在高位，预计后期会小幅度回落。远月LL-PP价差建议暂时离场。走弱本周国内PE价格略微走强，外盘价格偏弱，进口签单不是很多。进出口月间价差走弱品种价差上游利润基差原料成本走弱原料价格震荡走弱，成品价格震

6、荡，预计上游利润整体处于偏弱震荡态势。下周走弱动力煤价格预计偏弱震荡，原油价格预计偏弱震荡。走弱油制PE成本略微有些走弱。走弱基差本周震荡走弱。请务必阅读正文之后的声明部分 3、聚乙烯上下游心态及策略数据来源：隆众资讯、中泰期货整理上游中游下游期现跨品种月间单边期权大宗商品整体走通胀逻辑风险提示策略卖出看涨期权策略05合约LL-PP价差建议暂时离场上中下游观点上游目前仍以快速出货思路为主，产能压力较大，检修不多，上游心态偏悲观。中游出货一般，部分代理计划量较多，现货价格偏弱，下游拿货意愿不强，代理商压力比较大。下游刚需拿货，随采随用为主。无5-9正套建议暂时离场远月05合约套保空单考虑少量增持