【瑞达期货】贵金属市场周报：地缘风险边际减弱，贵金属震荡调整-250228（16页）.pdf

1、地缘风险边际减弱，贵金属震荡调整2025.02.28作者：廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723贵金属市场周报联系电话：0595-86778969关 注 我 们 获取 更 多 资 讯瑞达期货研究院业务咨询添加客服目录1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、宏观及期权3来源：瑞达期货研究院 周度要点小结 行情回顾行情回顾：本周贵金属市场呈现震荡调整态势，部分多头获利了结，上行动能有所减弱。地缘方面，俄乌停火谈判取得积极进展，加之美乌矿产协议有望达成，地缘冲突对市场的边际冲击逐步减弱，对金价构成一定压制。经济数据方面，服务业PMI意外回落至收缩区间，投入成本攀升及企业预期走弱，加剧了市场对美

2、国经济前景的担忧。通胀预期的抬升导致美国消费者信心指数大幅下挫，与美联储对通胀压力的担忧形成共振，美联储维持鹰派立场，对利率政策持谨慎观望态度。就业市场方面，初请失业金人数显著增加，政府劳动力群体面临解雇风险，就业市场的强劲格局或逐步松动。需求端，印度和中国的实物黄金需求表现疲软，但黄金投资需求依然强劲，全球黄金ETF净持仓量持续上升，反映出投资者在不确定性加剧的市场环境中对避险资产的配置需求。行情展望行情展望：短期来看，贵金属市场的回调压力已得到部分释放，外盘黄金3000美元/盎司的心理关口仍是重要阻力位。中长期来看，贵金属上行逻辑依然稳固。特朗普关税政策的延续持续推升市场避险情绪和通胀预期

3、，美联储的利率政策路径因此面临不确定性。此外，股市回调导致市场风险偏好下降，资金或逐步流向避险资产，叠加实际利率下行预期，均对金价形成支撑。白银方面，近期投机性净多头头寸增加，金银比有望回落。操作上，建议投资者暂时观望，等待市场明确方向后再行布局。4 期现市场本周黄金白银主力合约均下跌图1、沪银与COMEX银期价图2、沪金与COMEX金期价截至2025-02-28,期货收盘价(连续):COMEX白银报31.62美元/盎司,环比下跌4.31%；期货收盘价(连续):白银报7851元/千克,环比下跌0.49%截至2025-02-28,期货收盘价(连续):COMEX黄金报2867.80美元/盎司,环比

4、下跌2.94%；期货收盘价(连续):黄金报672.06元/克,环比下跌0.58%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院5 期现市场本周SPDR黄金ETF、SLV白银ETF持仓小幅下跌图3、白银ETF持仓图4、黄金ETF持仓截至2025-02-27,SPDR:黄金ETF:持有量(吨)报906.1吨,环比下跌0.09%截至2025-02-27,SLV:白银ETF:持仓量(吨)报13613.21吨,环比下跌0.33%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院6 期现市场COMEX黄金净持仓下跌，白银净持仓上升图5、COMEX银持仓图6、COMEX金持仓截至20

5、25-02-18,COMEX:银:总持仓报170107张,环比上涨3.57%；COMEX:银:净持仓报54454张,环比上涨9.54%截至2025-02-18,COMEX:黄金:总持仓报522330张,环比下跌1.21%COMEX:黄金:净持仓报268674,环比下跌5.56%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院7 期现市场本周沪市黄金白银基差走强截至2025-02-28，白银基差报12元/千克,环比上涨250.00%；黄金基差报-0.99元/克,环比上涨18.85%图7、白银基差图8、黄金基差来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院8 期现市场CO

6、MEX黄金白银库存均上涨图9、库存图10、库存截至2025-02-28,库存:COMEX:黄金:合计报39068304.52盎司,环比增加1.24%；期货库存:黄金:总计报15072千克,环比下跌0.00%截至2025-02-28,期货库存:白银:总计报1277102千克,环比下跌1.27%；COMEX:银:库存报403215529.32金衡盎司,环比增加3.48%来源：wind 瑞达期货研究院来源：wind 瑞达期货研究院9 期现市场本周金银比和金油比均上升图11、金银比图12、金油比10白银产业情况白银进口大幅增长图13、矿进口来源：wind 瑞达期