【研报】电子行业深度报告：下游新兴领域需求旺盛化合物半导体前景可期-2020200630[28页].pdf

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1、 深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 电子行业 下游新兴领域需求旺盛，化合物半导体 前景可期 核心观点核心观点 突破突破 Si 的瓶颈，的瓶颈，化合物半导体优势显著：化合物半导体优势显著：Si 是应用最广泛的半导体材料， 但无法突破高温、高功率、高频等瓶颈。二元系化合物半导体材料 GaAs/GaN/SiC 具备高功率密度、低能耗、抗高温、高发光效率等特性，能 弥补 Si 材料的不足，在射频、功率器件、光电子及国防军工等应用领域优 势显著。 受益射频和光电子需求旺盛，受益射频和光电子需求旺盛，GaAs 有望保持持续高增长有望保持持续高增长：射频端，5G 手 机需要更多的 PA

2、，有望从 4G 手机的 7 个增长到 10 个，而且 5G 高频时 代，相比 Si CMOS PA，GaAs PA 在输出功率、工作频率等方面的性能更 优，渗透率将会持续提升。此外，手机 WIFI PA 和路由器 WIFI PA 对 GaAs 需求也有望保持快速增长。光电子端，3D 深度相机 VCSEL 激光器打开了 GaAs 新的增长领域， 17 年苹果率先在 iPhone X 前置结构光摄像头上采用， 并在今年 iPad Pro 的后置 ToF 摄像头上采用，其他厂商有望跟进。根据中 国产业信息的报告，全球 GaAs 产值有望从 2018 年的 89 亿美元，增长到 2023 年的 143

3、 亿美元，19-23 年 CAGR 为 10%。 GaN：5G 射频射频关键的材料，射频关键的材料，射频/电力电子领域优势显著电力电子领域优势显著。GaN 器件适合 高频、 高功率、 低压应用领域， 广泛应用于 5G 基站、 雷达等微波射频领域、 以及快充领域。全球主要国家都已开启 5G 商用，5G 宏基站建设正处于放 量阶段，以中国为例，国内 5G 宏基站建设预计于 2023 年左右达到高峰， 年新增 5G 宏基站 115 万个以上，此外 GaN 的军用雷达升级需求也在快速 放量。 根据 Qorvo 的预测， 全球 GaN 射频器件市场规模将从 2018 年的 4.3 亿美元增长到 2022

4、 年的 19.1 亿美元，CAGR 约 45%。19 年，OPPO 首 推 GaN 充电器，随后小米、华为等厂商先后加入，根据 Yole，如果苹果等 厂商跟进，全球手机快充用 GaN 功率半导体市场规模在 2024 年有望超过 7.5 亿美元，算上在其他消费电子、数据中心等潜在市场的应用，市场空间 有望更大。 SiC： 高压功率半导体关键材料， 受益于新能源汽车快速增长： 高压功率半导体关键材料， 受益于新能源汽车快速增长。 SiC 在 600V 的功率器件具有优势，相比 Si 基器件，SiC 功率半导体具备轻量化、高效 率、耐高温等特性，而且可以有效降低新能源汽车系统成本。新能源车及充 电桩

5、快速放量，SiC 充分受益。根据 Yole 的预测，全球电动汽车和充电桩 SiC 功率器件市场规模将从 2018 年的 0.65 亿美元增长至 2023 年的 4.4 亿 美元，CAGR 为 46%。除此之外，轨道交通、供电、电机驱动等领域也将 保持较快的增速。总体来看，全球 SiC 功率器件市场规模将从 2018 年的 3.7 亿美元增长至 2023 年的近 14 亿美元，CAGR 超过 30%。 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 建议关注领先布局化合物半导体材料的三安光电、扬杰科技、华润微。 风险提示风险提示 市场需求不及预期；核心技术研发不及预期 行业评级 看好看好 中性 看淡 (维

6、持) 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2020 年 06 月 30 日 行业表现行业表现 资料来源：WIND、东方证券研究所 证券分析师 蒯剑 021-63325888*8514 执业证书编号：S0860514050005 证券分析师 马天翼 021-63325888*6115 执业证书编号：S0860518090001 联系人 唐权喜 021-63325888*6086 相关报告 VR/AR 迎高速发展机遇： 2020-06-22 智能手表持续创新，销量快速增长： 2020-06-21 LCD 面板价格见底， 柔性 OLED 前景可期： 2020-06-08 或请与您的投资代