【长江期货】螺纹：进入验证阶段 价格波动加大-250228（24页）.pdf

1、螺纹：进入验证阶段 价格波动加大长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字20141号【产业服务总部|黑色产业服务中心】研究员 姜玉龙 执业编号：F3022468 投资咨询号：Z0013681 2025-02-28主要观点：进入验证阶段 价格波动加大资料来源：同花顺 Mysteel 长江期货p 当下：期货估值偏中性；驱动上，外需属于扰动因素，核心影响因素宏观政策、钢材需求即将进入验证阶段。p 展望：（1）如果两会政策超预期，三月价格可能先上涨激发钢材补库需求钢厂复产补原料库存形成正向反馈，风险点在于需求的持续性，如果铁水快速复产至高位，钢材库存去化不畅，会压制钢价高度，甚至形成负反馈；

2、（2）如果两会政策不及预期，三月价格可能先下探，但是下方空间有限，一是钢材产量、库存双低，供需矛盾不大，二是钢厂铁水产量、原料库存也不高，形成负反馈的条件不充分，风险点钢材需求断崖式下滑。p 策略：三月价格波动会加大，RB2505波动区间【3200-3500】，逢低做多为主。300032003400360038004000420044002023/012023/072024/012024/072025/01期货谷电总成本平电总成本峰电总成本长流程成本01宏观热点分析02螺纹行情展望目 录01宏观热点分析年后钢材价格呈“倒N字型”走势01资料来源：博易大师 长江期货p 年后螺纹钢价格呈现出先跌后

3、涨再跌的“倒N字型”走势，p 整体波幅不大，螺纹钢主力合约核心区间位于【3250-3400】。美国总统特朗普当地时间2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。2月20-21日，韩国、越南先后对我国钢材出口加征关税。钢材出口面临关税冲击1Dummy Title42Dummy Title3KeywordKeywordKeywordKeyword前期“国债规模”、“降息幅度”、“财政力度”等面临兑现。两会政策钢材产量、库存偏低，年后下游工地复工偏慢，但钢材表需数据较好。钢材需求成色维持“市场+保障”的住房供应体系。房地产止跌企稳年后交易热点02资料来源：同花顺 长江期货出

4、口持续回升 东南亚与中东增量较大03资料来源：同花顺 长江期货112401084967329026110720200040006000800010000120002000年2001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年钢材出口（单位/万吨）996295285675826110391-4000-20000200040006000800010000120002000年2001年2002年2003年2004年

5、2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年钢材净出口（单位/万吨）05001000150020002500东南亚11国南亚7国东亚3国中亚五国中国港澳台中东24国南美16国北美23国欧盟27国非欧盟国家南非地区大洋洲西非中非东非2024年钢材出口：分目的地（单位/万吨）0100200300400500600700800东南亚11国南亚7国东亚3国中亚五国中国港澳台中东24国南美16国北美23国欧盟27国非欧盟国家南非地区大洋洲西非中非东非

6、2024年1-12月钢材出口同比变化反倾销调查频发 钢材出口面临关税冲击04资料来源：中国贸易救济信息网，长江期货表：部分反倾销案例p 近年来，海外多个国家对我国钢材出口发起反倾销调查。p 钢材出口面临加征关税冲击。美国加征关税：对钢材直接出口影响不大05关税时间线2月1日，美国总统特朗普签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。2月10日，特朗普总统宣布计划对所有进口钢铁和铝征收25%的关税，该政策将于3月12日生效。2月13日，特朗普宣布，他已决定征收“对等关税”。2月27日，特朗普公开表示，对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日生效，并且他将在同一天，对中国再次加征10%的额外关税！继