【中诚信国际】2025年4月进出口数据点评：4月出口实现超预期增长，对美出口占比大幅下滑-250509（7页）.pdf

1、1 月价格数据点评通胀水平延续回落、物价稳中作者作者:中诚信国际中诚信国际 研究院研究院院 长 袁海霞研究员张 堃研究员赵皓月关税战升级下出口韧性凸显，做好自己的事至关重要，2025年4月14日关税制裁落地外贸压力初显，出口仍维持一定韧性，2025年3月12日多因素支撑出口大幅增长，节日效应下进口增速转正，2025年1月13日低基数与抢出口推升出口增速，增量政策需加快推动内需改善，2024年11月7日短期因素扰动叠加外需放缓，9月出口增速大幅回落，2024年10月15日需韧性及抢出口支撑出口小幅回升，进口增速快速回落值得关注，2024年9月10日海外经济下行风险显现，“抢出口”与“抢进口”并存

2、，2024年8月7日内外需分化有所加剧，“抢出口”带动出口进一步改善，2024年7月12日4 4 月月出出口口实实现现超超预预期期增增长长，对对美美出出口口占占比比大大幅幅下下滑滑2025 年年 4 月进出口数据点评月进出口数据点评事件：事件：2025 年 4 月我国进出口总金额 5352 亿美元，同比增长 4.6%。其中，出口金额 3156.9 亿美元，同比增长 8.1%；进口金额 2195.1 亿美元，同比-0.2%；贸易顺差为 3687.6 亿美元，同比增长 33.61%。1-4 月，我国进出口总额累计同比增长1.3%，其中，出口累计同比增长 6.4%，进口累计同比下降5.2%。4 4

3、月出口表现大幅超出预期，主要支撑来自关税豁免领域的月出口表现大幅超出预期，主要支撑来自关税豁免领域的“抢出口抢出口”与转口贸易，中国出口韧性仍较强。与转口贸易，中国出口韧性仍较强。2025 年 4 月我国出口金额 3139.1 亿元，同比增长 8.1%，较去年同期上升6.77 个百分点，大幅高于-2.05%的万得一致预期。一方面，虽然美国对中国加征的 145%关税并未下降，但对于中、加、墨以外的其他国家加征的“对等关税”暂停实施 90 天，转口贸易可能会在此期间加大力度。另一方面，美国将智能手机、半导体器件、集成电路等列入豁免清单，豁免产品中来自中国的占比超 70%，美国科技企业可能会加大进口

4、力度，以应对未来关税政策的不确定性。4 月底中国出口集装箱运价指数中，东南亚航线和美西航线分别较 4 月初提升 4.9%和 7.8%，表明出口需求仍然较高，显示了中国出口的韧性。从出口国别看，亚洲、拉美和非洲增速较快，对美出口大幅下从出口国别看，亚洲、拉美和非洲增速较快，对美出口大幅下滑，关税影响显现。滑，关税影响显现。分地区看，受关税战影响，我国对美国出口增速大幅下滑至-21%，对美出口金额占我国出口总额的比重较上月下降 2.3 个百分点至 10.5%。除美国以外，4 月中国对其他国家和地区的出口表现都较为亮眼。亚洲尤其是东盟和印亚洲尤其是东盟和印度仍是我国出口的重要度仍是我国出口的重要支撑

5、。支撑。4 月我国对东盟出口金额同比增进进出出口口数数据据点点评评2025 年 5 月 9 日2025 年第 19 期如需订阅研究报告，敬请联系如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部中诚信国际品牌与投资人服务部赵赵 耿耿 010-宏宏观观经经济济2025 年 4 月进出口数据点评：4 月出口实现超预期增长，对美出口占比大幅下滑长 20.8%，同比、环比分别大幅上升 12.7 和 9.3 个百分点，显示转口贸易力度加大；4 月印度制造业 PMI 为 58.2，高景气下 4 月我国对印度出口同比增长 21.7%，连续两月超 20%；此外，对香港和日本的出口增速分别为 8.8%和 7

6、.8%，仍保持较高增速。对欧盟的出口增速为 8.3%，较上月回落了两个百分点。对拉丁美洲和非洲的出口增速分别为 17.3%和25.3%，虽然较上月有所回落，但仍保持高位。从出口增量的贡献来看，东盟的贡献率从出口增量的贡献来看，东盟的贡献率为为43.7%43.7%，美国则为，美国则为-37%-37%，拉美、非洲和欧盟的贡献率分别为 15.4%、15.3%和 15%，关税战关税战下虽然对美的直接出口受到较大影响，但转口贸易以及对其他国家和地区的出口韧性较下虽然对美的直接出口受到较大影响，但转口贸易以及对其他国家和地区的出口韧性较强强，表明关税战逐渐升级下，我国正在积极寻找新的出口增长点。出口商品出