【浦银国际证券】降准降息和其他一揽子金融政策支持发布-250507（6页）.pdf

1、 宏观宏观经济经济|政策政策解读解读 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。降准降息降准降息和其他一和其他一揽子金融政策揽子金融政策支持支持发布发布 5 月月 7 日上午日上午，中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布中国人民银行行长潘功胜在国新办发布会上宣布同时同时降准降息以及降准降息以及其他货币宽松政策。其他货币宽松政策。具体措施包括：1）自 5 月 15 日起，央行将降准 0.5 个百分点，预计将向市场提供长期流动性约 1 万亿元；2）央行将降低政策利率7 天期逆回购操作利率 0.1 个百分点到 1.4%。根据央行官网

2、，各期限的常备借贷便利（SLF）利率自 5月 8 日起均下调 10 个基点；3）下调结构性货币政策工具利率 0.25 个百分点，包括：各类专项结构性工具利率、支农支小再贷款利率，都从目前的 1.75%降至1.5%；4）央行将降低个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点。5 年期以上首套房利率从 2.85%降至 2.6%，其他期限利率同步调整。潘行长介绍该举措或每年节省居民公积金贷款利息支出超过200亿元，有助于支持居民家庭的刚性住房需求和房地产市场止跌回稳。5）已在 4 月政治局会议上预告，央行宣布设立 5,000 亿元“服务消费与养老再贷款”，引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持。6

3、）增加 3,000 亿元科技创新和技术改造再贷款额度，由目前的5,000 亿元增加至 8,000 亿元，持续支持大规模设备更新和消费品以旧换新（简称“两新”）政策实施。7）增加支农支小再贷款额度 3,000 亿元，支持银行扩大对涉农、小微和民营企业的贷款投放。8）央行将优化合并两项支持资本市场的货币政策工具额度，总额度为 8,000 亿元。此前证券基金保险公司互换便利额度为 5,000 亿元，股票回购增持再贷款工具额度为 3,000 亿元。合并优化有利于更灵活使用资金支持资本市场。9）央行将阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的 5%调降至 0%。此举或有助于促进汽车销售

4、。在同一场发布会上，国家金融监督管理总局局长李云泽和中国证监会主席吴清亦介绍了其他金融支持措施。央行降准降息以及降低公积金贷款利率等举措符合我们央行降准降息以及降低公积金贷款利率等举措符合我们此前此前预期，预期，这些举措的这些举措的同时发布凸显在关税战背景下同时发布凸显在关税战背景下政府政府稳增长稳增长的的决心。决心。在4 月中旬 GDP 数据发布后，我们就表示：二季度央行或降准 50 个基点，降息 10-20 个基点；由于房产销售动能在 4 月转弱，央行近期或落实在 提振消费专项行动方案 中已经提及的降低住房公积浦银国际浦银国际 政政策解读策解读 降准降息降准降息和其他一揽子金融政策支持发布

5、和其他一揽子金融政策支持发布 金晓雯，金晓雯，PhD，CFA 首席宏观分析师 xiaowen_(852)2808 6437 2025 年 5 月 7 日 扫码关注浦银国际研究扫码关注浦银国际研究 宏观宏观经济经济|政策政策解读解读 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。金贷款利率。不过，继去年 9 月 24 日国新办发布会同时宣布降准降息和降低存量房贷利率后再次同时宣布降准降息和降房贷利率，凸显了政府在关税战背景下稳增长的决心。此前，虽然央行曾预告去年四季度将再降准，但是由于中国国债收益率下行、人民币汇率等压力，迟迟未兑现。而

6、今，随着美元指数在美国“对等关税”政策出台之后显著贬值，外部政策空间已然打开。另外，央行此次宣布的设立“服务消费和养老再贷款”、增加科技创新和技术改造再贷款额度以及阶段性降低汽车租赁公司的存款准备金率亦可定向支持消费。降低个人住房公积金贷款利率或亦可部分起到促消费和促房产销售的双重作用。增加支农支小再贷款额度的做法也可以起到定向支持受关税战影响民营企业的作用。我们认为政策将继续发力，以抵消关税战给经济带来的负面影响。我们认为政策将继续发力，以抵消关税战给经济带来的负面影响。在货币政策方面，我们相信今年接下来或还有一次 50 个基点的降准，以及 20-30 个基点的降息。在财政政策方面，短期重点