【东方证券(香港)】财富管理周报-250407（14页）.pdf

1、财富管理周报2025年4月7日东证国际财富管理财富管理周报2025年4月7日东证国际财富管理财富管理周报2025年4月7日东证国际财富管理财富管理周报2025年4月7日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年04月04日财富管理周报2025年04月07日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2025年04月04日财富管理周报2025年04月07日东证国际财富管理东证国际财富管理财富管理周报2025年04月07日在全球股权市场一片哀嚎的大背景下，美国的国债市场反而迎来大涨。上周10年期美债收益率下跌至3.92%，彭博美国国债指数单周上涨1.41%。

2、避险情绪是上涨主因，受特朗普政府“对等关税”政策冲击，全球股市剧烈震荡，资金加速流向美债等安全资产，推动价格上升、收益率下行。全球不确定性激增，叠加特朗普关税大棒下美国衰退预期增强，美债，黄金等避险资产受到投资者热捧。投资者可适当布局该类资产，等待美国政策局势更加明朗。市场热点安硕20+年以上美国国债ETF（TLT.US）基金投资目标为提供紧贴ICE美国国债20年+指数表现的投资回报。基金仅持有超长久期的美国国债：除少量现金以外，基金只持有美国国债，信用风险极低。其中绝大部分久期在20年以上，美国国债利率下行周期表现良好，且波动率不低。基金表现与十年期美国国债呈负相关关系：从历史数据看出，基金

3、在十年期美国国债下跌周期中表现较为强劲。目前关税大战下，美国国债收益率相对疲软，基金表现良好。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止 2025年04月04日 基金详情从下图可以明显看出，基金回报率与十年期美国国债呈现明显的负相关关系，近期美国国债利率一路下行，基金则取得相对良好表现。基金最近一个月收益率为1.49%，三个月收益率为6.50%，一年期收益率为3.90%。目前特朗普反复无常的关税政策给全球资本市场带来巨大的不确定性，十年期美国国债利率应声下跌，基金收益率相应大幅走高。基金除现金外只持有美国国债，因此信用评级极高，信用风险极低。基金的特色在于基金持有的债券久期极长，其中久期

4、在20年以上的占比98.53%，导致加权久期高达25.80年，有效久期为16.04年。这种结构使的基金在美国国债利率下行的周期里有良好表现，且波动率不低，基金过去三年的标准差高达17.07%。基金财富管理周报2025年04月07日东证国际财富管理资料来源：基金2024年12月月报，东方证券（香港）资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止至2025年04月04日 久期%信用评价%现金及等价物0.49 现金及等价物49.0115-20年0.98 AA99.5120+年98.5334580%90%100%110%120%2024/4/92024/7/92024/10/92025/1/9基金回报率vs

5、十年期美国国债TLT ETF十年期美国国债利率财富管理周报2025年4月7日东证国际财富管理资料来源：彭博，数据截至2025年4月6日东证国际财富管理财富管理周报2025年4月7日债券指数指数上周表现（%）年初至今（%）YTM（%）彭博美国国债指数2383.69 1.41 4.08 3.91 彭博美国公司债总回报指数3376.58 0.55 2.65 5.11 彭博美国企业高收益债指数2663.68-1.78-0.73 8.38 彭博欧洲综合总回报指数243.17 0.60-0.24 2.86 彭博亚洲美元投资级债券指数197.71 0.71 3.07 4.79 彭博亚洲美元高收益债券指数18

6、6.53-1.06 2.00 9.59 彭博中国综合总回报指数274.34-0.09-0.29 1.83 彭博中资美元债总回报指数137.01 0.56 3.27 5.02 Markit iBoxx中资美元投资级债券指数235.11 0.53 2.73 N/A Markit iBoxx中资美元高收益债券指数234.70-0.32 3.71 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数1271.81-0.36 1.90 6.61数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2025年4月6日东证国际财富管理财富管理周报2025年4月7日相关债券公司债券当前交易价格上周价格变动越秀地产YUEXIU 3.8