【中信期货】贵金属策略日报：贵金属短线或进入调整期-250218（6页）.pdf

1、中信期货研究（贵属策略报）2025-2-18贵属短线或进调整期昨贵属震荡整理，外盘于2900美元/盎司附近震荡，沪675元/克附近震荡。此前外盘多次冲，部分盈利盘或盈离场，带动回调。短期有调整需求，中期维持看多向。重点资讯：1）中国于周一召开高规格民营企业座谈会，强调民营经济发展前景广阔，鼓励民企坚定信心，推动高质量发展。会议指出，当前民营经济面临的困难主要是改革和产业升级过程中的暂时性挑战，且可以克服。会议强调，要保障各种所有制经济平等使用生产要素、参与市场竞争，并解决民企融资难题和拖欠账款问题。2）美国总统特朗普再次发出关税威胁，称最快将在4月2日宣布对汽车进口征收关税。特朗普表示，内阁成

2、员将在4月1日提交报告，提供关于进口关税的政策选项。3）美国国务卿鲁比奥于周一抵达沙特阿拉伯，计划与俄罗斯官员会谈，旨在结束俄乌战争。特朗普此前与普京通话，指示高层官员开始就俄乌战争进行谈判。交易逻辑：黄金：短期有调整需求，中期维持看多方向。1）关税壁垒客观上带来的美国经济风险+通胀上行的滞胀叙事，而非美 国家应对贸易战，有降低利率、纸币贬值的倾向。2）美国近两个季度以来的经济修复，重要的前提是月以来的降息，目前零售数据已经出现走弱迹象，PMI数据在暂停降息后修复趋势可能放缓，利率决定本身具备反身性，暂停降息的负向影响逐渐体现后，反而会提升后续市场对美联储回复降息的预期，今年维持美联储降息的方

3、向判断不变。3）央行购金路径持续，险资入市进一步打开黄金购买空间，金价价格中枢有支撑。白银：白银一方面受到黄金的趋势性上涨带动，另一方面受到铜等风险资产的上行提振，短期走势相对黄金偏强，金银比值预计仍有一定回落空间。操作策略：贵金属短期预计整体进入震荡调整，中期看多方向不变，等待调整结束后的买入机会。关注近期俄乌谈判结果、3月美联储议息会议。风险提示：美联储货币政策变化；特朗普政策变化；地缘冲突变化。宏观研究组 研究员朱善颖从业资格号 F03138401投资咨询号 Z0021426投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考

4、之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。中信期货研究（贵金属策略日报）1中信期货研究（贵金属策略日报）2中信期货研究（贵金属策略日报）3评级标准：预期未来2-12周，标的价格涨跌幅：偏

5、强：预期涨幅大于2个标准差震荡偏强：预期涨幅1-2个标准差震荡：预期涨跌幅一个标准差以内震荡偏弱：预期跌幅1-2个标准差偏弱：预期跌幅大于2个标准差 1倍标准差=500个交易日滚动标准差/当前价中信期货研究（贵金属策略日报）4除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可

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