【中邮证券】高频数据跟踪：生产、物价走势分化，商品房成交边际改善-250324（13页）.pdf

1、证券研究报告：固定收益报告 2025 年 3 月 24 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 研究所研究所 分析师:梁伟超 SAC 登记编号:S1340523070001 Email: 分析师:崔超 SAC 登记编号:S1340523120001 Email: 近期研究报告近期研究报告 河南：转型和化债同时在路上？信用周报 20250317-2025.03.17 固收周报 生产、物价走势分化，商品房成交边际改善生产、物价走势分化，商品房成交边际改善 高频数据跟踪高频数据跟踪 2 2020250503 32424 核心观点核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产有所分化，

2、焦炉、高炉、高频经济数据关注点：第一，生产有所分化，焦炉、高炉、PTAPTA开工率升高，沥青、开工率升高，沥青、PXPX、汽车轮胎开工率及螺纹钢产量下降。第二，、汽车轮胎开工率及螺纹钢产量下降。第二，商品房成交面积持续商品房成交面积持续小幅小幅增长，土地供应面积连续两周下降。第三，增长，土地供应面积连续两周下降。第三，航运指数整体下降，国内航运指数整体下降，国内 SCFISCFI、CCFICCFI 连续多周下降，连续多周下降，BDIBDI 冲高小幅回冲高小幅回落。第四，物价走势分化，原油价格回升，铜价持续上行，焦煤、螺落。第四，物价走势分化，原油价格回升，铜价持续上行，焦煤、螺纹钢、铝、锌价格

3、纹钢、铝、锌价格下降，农产品价格整体下降。短期重点关注两会后下降，农产品价格整体下降。短期重点关注两会后政策落地窗口、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。政策落地窗口、房地产市场恢复情况及大宗商品价格走势。生产：焦炉、高炉、生产：焦炉、高炉、PTAPTA 开工率升高，半钢胎高位微降开工率升高，半钢胎高位微降 3 月 21 日当周，焦炉产能利用率升高 1.86 pct，高炉开工率升高 1.38 pct，螺纹钢产量减少 0.89 万吨，石油沥青开工率下降 1.0 pct，PX 开工率下降 2.27 pct，PTA 升高 1.68 pct，汽车全钢胎开工率下降 0.04pct，半钢胎开工率高位下降

4、 0.06 pct。需求：商品房成交持续改善，航运指数整体下行需求：商品房成交持续改善，航运指数整体下行 3 月 23 日当周，商品房成交面积连续两周小幅增长，国内航运指数连续多周下行，BDI 冲高回落 1.56%。3 月 16 日当周，商品房存销比高位持续回落，土地成交面积减少，住宅用地成交溢价率升高；电影票房下降 2.18 亿元；汽车厂家日均零售增加 1.8 万辆，日均批发增加 2.2 万辆。物价：原油价格回升，铜价持续上行，焦煤螺纹钢下降物价：原油价格回升，铜价持续上行，焦煤螺纹钢下降 3 月 21 日当周，布伦特原油价格上涨 2.24%至 72.16 美元/桶，焦煤期货价格下跌 5.8

5、3%至 1018.5 元/吨，LME 铜、铝、锌期货价格变动分别为+0.60%、-2.38%、-1.94%，国内螺纹钢期货价格下跌 2.82%；农产品整体价格小幅下降，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为+0.48%、-1.08%、+0.21%、+1.90%。物流：国内国际航班量回升，城市拥堵指数上行物流：国内国际航班量回升，城市拥堵指数上行 3 月 22 日当周，北京、上海地铁客运量均小幅增加，国内国际航班量回升，一线城市高峰拥堵指数升高。风险提示风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 生产：焦炉、高炉、生产：焦炉、高炉、PT

6、APTA 开工率升高，半钢胎高位微降开工率升高，半钢胎高位微降 .4 4 2 2 需求：商品房成交持续改善，航运指数整体下行需求：商品房成交持续改善，航运指数整体下行 .5 5 3 3 物价：原油价格回升，铜价持续上行，焦煤螺纹钢下降物价：原油价格回升，铜价持续上行，焦煤螺纹钢下降 .8 8 4 4 物流：国内国际航班量回升，城市拥堵指数上行物流：国内国际航班量回升，城市拥堵指数上行 .9 9 5 5 总结：生产、物价走势分化，商品房成交边际改善总结：生产、物价走势分化，商品房成交边际改善.1111 6 6 风险提示风险提示 .1111 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录图表目录